20181216-长城证券-国防军工周报2018第47期_全球军工百强销售额连续第3年上涨_嫦娥四号进入环月轨道飞行_14页_640kb

军工行业周报总结

核心内容

本报告为2018年12月16日发布的《国防军工周报2018第47期》，内容涵盖军工行业市场表现、重要新闻动态、重点公司盈利预测与估值分析，以及投资建议与风险提示。

主要观点

1. 行业表现

• 中信国防军工指数本周下跌2.32%，位列29个一级板块的第25位。
• 三级行业表现：兵器兵装、航空军工、航天军工、其他军工均下跌，跌幅分别为-4.22%、-2.26%、-2.66%、-1.75%。
• 个股表现：金信诺涨幅最大，为13.69%；安达维尔跌幅最大，为-10.22%。

2. 军工行业要闻

• 全球军工百强销售额连续第3年上涨，2017年销售额达3980亿美元，年比增长2.5%。
• 嫦娥四号成功进入环月轨道，完成“太空刹车”。
• 印度海军启动大规模能力升级，计划平均每天部署35艘军舰。
• 俄罗斯海军航空兵计划分三阶段发展，2020年代将列装新型飞机。
• 美国海军部长呼吁强化北极战备，计划扩大破冰船队规模。
• 日本计划将“出云”级驱逐舰改装为可搭载战斗机的航母。
• 中国陆军某研究所完成300余项科研任务，助推陆军转型。
• 特朗普宣布将大幅增加2020财年军费支出，而非削减。
• 印度成功试射“烈火-5”型弹道导弹，具备先进制导和推进系统。
• 运-20改装为空中加油机，有助于提升中国空军战略能力。

3. 重点推荐公司盈利预测

4. 投资建议

• 第一条主线：关注航空产业，包括中直股份、中航沈飞、中航飞机、航发动力。
• 第二条主线：关注军工电子元器件自主可控领域，包括景嘉微、火炬电子、烽火电子。
• 第三条主线：关注北斗产业链，包括振芯科技、海格通信。

关键信息

5. 军工三级行业估值

• 军工板块总市值为6400亿元，2018年PE为44X，2019年PE为39X。
• 航空军工板块总市值为1732亿元，2018年PE为33X，2019年PE为27X。
• 航天军工板块总市值为1667亿元，2018年PE为65X，2019年PE为57X。
• 兵器兵装板块总市值为281亿元，2018年PE为27X，2019年PE为22X。
• 其他军工板块总市值为2719亿元，2018年PE为39X，2019年PE为38X。

6. 风险提示

• 订单不达预期
• 产能释放有限
• 军费增速下降
• 系统性风险

结构清晰的总结

1. 市场回顾

• 上证综指下跌1.53%，沪深300指数下跌1.67%。
• 军工行业整体表现不佳，国防军工指数下跌2.32%。
• 个股表现分化明显，金信诺涨幅显著，安达维尔跌幅较大。

2. 行业要闻

• 全球军工百强销售额连续三年上涨，反映世界军事开支增加。
• 嫦娥四号成功进入环月轨道，标志着中国探月工程进展顺利。
• 印度、俄罗斯、美国分别推进其军事升级计划。
• 日本计划将“出云”级舰船升级为航母。
• 中国陆军推进科研任务，支持军队转型。

3. 重点推荐公司

• 航空产业：中直股份、中航沈飞、中航飞机、航发动力。
• 自主可控领域：景嘉微、火炬电子、烽火电子。
• 北斗产业链：振芯科技、海格通信。

4. 估值分析

• 军工板块：整体PE为44X（2018）和39X（2019）。
• 航空军工：整体PE为33X（2018）和27X（2019）。
• 航天军工：整体PE为65X（2018）和57X（2019）。
• 兵器兵装：整体PE为27X（2018）和22X（2019）。
• 其他军工：整体PE为39X（2018）和38X（2019）。

5. 风险提示

• 订单不达预期：可能影响公司业绩。
• 产能释放有限：影响公司增长潜力。
• 军费增速下降：对军工行业形成压力。
• 系统性风险：包括政策变化、市场波动等。

6. 研究员承诺

• 研究员具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，未因报告内容获取报酬。

7. 特别声明

• 报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。
• 未经许可，不得翻版、复制和发布报告内容。

8. 免责声明

• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，长城证券不承担因使用报告内容造成的任何损失。

9. 长城证券研究所

• 提供专业的军工行业研究，帮助投资者了解市场动态与投资机会。

总结

本报告提供了2018年12月军工行业的重要信息与分析，涵盖了市场表现、行业要闻、重点公司盈利预测与估值、投资建议及风险提示。分析指出，军工行业整体表现不佳，但部分公司如中直股份、中航光电、航发动力等具有较好盈利预期和估值潜力。投资建议聚焦于航空产业、自主可控领域及北斗产业链。风险提示包括订单不达预期、产能释放有限、军费增速下降及系统性风险。报告强调了研究员的独立性和客观性，并对报告的使用范围进行了说明。