> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业定期报告总结（2026年4月26日） ## 核心内容概览 本报告聚焦非银金融行业，包括保险、证券及多元金融板块，分析其近期表现与投资机会，并提出投资建议与风险提示。 --- ## 保险板块 ### 主要观点 1. **人身险预定利率研究值回升**：2026年一季度人身险预定利率研究值为1.93%，环比上升4个基点，接近传统险预定利率上限2.0%，未触发调整条件。 2. **保险负债端受益**：预定利率保持平稳有助于稳定消费者预期，预计在“存款搬家”趋势下，银保渠道可吸收更多资金，利好保险负债端业绩。 3. **新能源车险表现亮眼**：一季度新能源商业车险签单件数同比增长24.24%，签单保费同比增长14.11%，增速显著高于行业整体水平。新能源车险自主定价系数区间由[0.6-1.4]调整为[0.55-1.45]，有助于提升承保利润。 ### 关键信息 - 人身险预定利率研究值：1.93% - 传统险上限：2.0% - 新能源车险签单件数：909.7万件，同比增长24.24% - 新能源车险签单保费：335.6亿元，同比增长14.11% --- ## 证券板块 ### 主要观点 1. **监管新规出台**：八部门联合发布《金融产品网络营销管理办法》，将于2026年9月30日正式实施，重点规范直播与短视频营销、第三方平台合作、新媒体展业门槛等。 2. **券商并购趋势**：东方证券拟通过发行A股及支付现金收购上海证券100%股权，延续“新国九条”政策导向，有助于缓解同质化竞争，提升综合实力。 3. **行业前景向好**：在“慢牛+盈利修复+估值低位”背景下，并购重组或成为估值修复与情绪催化主线，利好券商板块行情。 ### 关键信息 - 监管新规：《金融产品网络营销管理办法》，2026年9月30日施行 - 东方证券并购：收购上海证券100%股权，属上海国资体系内整合 - 合并后数据：净资产约1025亿元，总资产约5826亿元 --- ## 多元金融板块 ### 主要观点 1. **期货行业景气度提升**：2026年1-2月期货公司营收同比增长50.84%，净利润同比增长159.42%。一季度南华期货、永安期货分别实现营收4.33亿元、4.37亿元，净利润同比大幅增长。 2. **期货公司ROE提升**：南华期货年化加权ROE达14.44%，同比提升6.16个百分点；永安期货年化加权ROE为5.80%，同比提升4.80个百分点。 3. **行业前景乐观**：国际局势影响下，大宗商品价格波动加剧，期货投机与套保需求上升，期货行业全年有望保持较高景气度。 ### 关键信息 - 南华期货：营收4.33亿元，净利润2.05亿元，同比分别增长60.66%、138.8% - 永安期货：营收4.37亿元，净利润1.94亿元，同比分别增长138.83%、506.59% - 期货公司整体营收与净利润：同比分别增长50.84%、159.42% --- ## 重点公司公告 | 公司名称 | 营收（亿元） | 净利润（亿元） | ROE（%） | 营收同比 | 净利润同比 | |------------|--------------|----------------|----------|----------|------------| | 财通证券 | 16.51 | 6.17 | 6.44 | +54.41 | +113.03 | | 东方财富 | 50.31 | 37.38 | 15.96 | +44.34 | +37.67 | | 国泰海通 | 162.32 | 57.11 | 6.96 | +58.91 | +73.43 | | 中信证券 | 231.55 | 102.16 | 13.84 | +40.91 | +54.60 | | 永安期货 | 4.37 | 1.94 | 5.80 | +138.83 | +506.59 | | 南华期货 | 4.33 | 2.05 | 14.44 | +60.66 | +138.8 | | 江苏金租 | 17.98 | 8.22 | 12.92 | +16.46 | +6.49 | --- ## 投资建议 ### 推荐标的 - **保险板块**：中国太保（稳健型）、中国人寿（多元销售能力突出） - **证券板块**：中信证券、华泰证券、广发证券（综合服务能力与国际化优势明显） - **多元金融板块**：南华期货、渤海租赁（景气度较高） --- ## 风险提示 1. 资本市场大幅波动 2. 保费收入不及预期 3. 长端利率大幅下行 4. 市场交投活跃度下降 5. 新发基金规模不及预期 --- ## 投资评级说明 - **看好**：行业股票指数超越同期市场基准指数 - **中性**：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平 - **看淡**：行业股票指数弱于同期市场基准指数 - **买入/增持/中性/减持**：根据证券相对于基准指数的涨跌幅定义 --- ## 基准指数 - **A股市场**：沪深300指数 - **香港市场**：恒生中国企业指数（HSCEI） - **美国市场**：标普500指数或纳斯达克指数