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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，分析了当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合国内外市场动态和供需预测，给出短期操作建议。

主要观点分析

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，显示市场供应端压力有所减轻。
• 制造业景气度：10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，表明制造业景气度减弱，对铜需求形成偏空影响。

2. 基差情况

• 现货与期货基差：现货价格为71615元/吨，基差为1075元/吨，现货升水期货，显示市场对现货需求较强，对期货价格形成偏空压力。

3. 库存情况

• LME铜库存：10月29日LME铜库存减少3475吨至140175吨，库存下降对价格形成偏多支撑。
• 上期所铜库存：较上周增加9488吨至49327吨，库存上升对价格形成偏空影响。
• 保税区库存：维持较低水平，表明市场对铜的需求相对稳定，库存压力不大。

4. 盘面走势

• 收盘价位置：收盘价收于20均线下，但20均线呈向上运行趋势，整体盘面走势中性偏多。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓多，且多头增加，显示市场多头情绪较强，对价格形成偏多支撑。

6. 市场情绪与操作建议

• 市场情绪：在全球宽松收紧预期和南美供应增加背景下，市场情绪波动较大，短期以震荡为主。
• 操作建议：沪铜2112合约建议以观望为主，可持有看跌期权（cu2112c76000）以对冲风险。

关键信息汇总

国内外市场结构

• 现货升水：国内外市场均处于现货升水结构，表明市场对现货需求较高，期货价格承压。
• 进口利润：进口处于盈利状态，但亏损2000元/吨，显示进口成本较高，可能影响市场供需平衡。

供需预测

• 2020年：预计铜市场将出现短缺。
• 2021年：预计铜市场将出现过剩，供需格局将有所改善。

加工费情况

• 加工费回升：加工费有所回升，显示市场对铜的需求有所恢复，加工环节利润增加。

CFTC持仓变化

• 非商业净多单：CFTC非商业净多单小幅流出，显示市场多头情绪有所减弱。

总结

沪铜市场当前处于基本面偏空、基差偏空、库存中性偏多、盘面中性、主力持仓偏多的综合状态。全球宽松收紧预期和南美供应增加对市场情绪影响较大，短期内价格以震荡为主。建议投资者保持观望，可考虑持有看跌期权以应对市场波动。同时，需关注国内外供需变化及加工费走势，以便及时调整策略。