20231214-中国银河-可转债2024年度策略报告_转债市场或有可为_35页_1021kb

可转债2024年度策略报告总结

2023年市场回顾：
转债市场经历六个阶段波动，总体抗跌性较强，但成交冷淡，交易额处于近两年低分位。供给偏紧，需求小幅上升导致估值高位；信用风险事件压缩了低评级转债估值。

2024年展望：
转债需求扩张高峰期已过，供需维持紧平衡，影响中性偏利多。基本面显示企业利润底部改善，但资本支出弱，斜率上修有限。估值压缩，转债性价比高于纯债但低于股票。长端利率易上难下，利空转债。

投资建议：
行业方面，关注电力设备、电子、银行和非银金融，中游周期和金融业赔率较高。风格上，高股息+成长为最佳，AI主题和成长股受益美联储降息。策略聚焦结构行情，高股息做底仓，成长股进攻。

风险提示：国内经济下行、政策不及预期、美国加息等风险。