20171102-渤海证券-电力设备与新能源行业周报_国家能源局发布前三季度风电并网运行情况_14页_833kb

国家能源局发布前三季度风电并网运行情况总结

核心内容

国家能源局发布2017年前三季度风电并网运行数据，显示风电行业基本面持续向好。全国风电发电量同比增长26%，弃风电量和弃风率实现“双降”，表明风电利用率提升，行业前景乐观。同时，新能源设备与电力设备行业整体表现中性，但部分个股被推荐增持。

主要观点

• 风电行业持续向好：1-9月全国风电发电量2128亿千瓦时，同比增长26%；弃风电量295.5亿千瓦时，同比减少103亿千瓦时，弃风率下降6.7个百分点。
• 装机容量增长：前三季度全国新增风电并网容量970万千瓦，累计并网容量达到1.57亿千瓦，同比增长13%。
• 区域差异明显：山东、青海、河北、河南、山西为新增并网容量较多的省份；云南、四川、重庆、上海、福建为风电平均利用小时数较高的省份；广东、甘肃、海南、河南为平均利用小时数较低的省份。
• 光伏行业超预期：1-9月分布式光伏装机同比增长超过300%，表现强劲，建议持续关注。
• 新能源汽车旺季：四季度为新能源汽车销售旺季，建议关注电机电控企业。
• 行业估值有所下降：电力设备与新能源板块估值为35.50倍，相对于沪深300的估值溢价率为156.1%，估值溢价率有所下降。

关键信息

1. 光伏产品价格下跌

• 本周光伏产品价格整体下跌，除光伏级多晶硅价格维持不变外，其他产品价格均有不同程度的下降。
• 156mm单晶硅片跌幅最大，为-1.45%；太阳能电池片和组件价格也出现下跌。

2. 全国电力供需分析预测

• 前三季度全国全社会用电量4.69万亿千瓦时，同比增长6.9%，增速同比提高2.4个百分点。
• 前三季度全国主要电力企业完成投资同比下降1.7%，其中发电企业电源投资下降13.1%，电网基建投资增长4.6%。
• 预计四季度全社会用电量同比增长5%，全年增长6.5%，超过2016年水平。
• 预计全年新增装机容量1.3亿千瓦，年底全口径发电装机容量将达到17.7亿千瓦，非化石能源装机占比将提升至38.5%。

3. 湖南电力快报

• 10月份湖南电网统调电量同比增长7.90%，最大负荷增长9.51%，水电和新能源发电量分别同比增长17.46%和39.22%。
• 预计11月统调用电量同比增长3.13%，但火电发电量同比下降8.67%。

4. 江苏电力市场建设方案

• 江苏电力市场建设分为三个阶段：2017-2019年初步建立电力市场机制；2020年形成较为完整的电力现货市场体系；自2021年起建立电力金融衍生品市场。
• 《江苏电力市场建设方案》明确各阶段任务和目标，推动电力市场建设。

5. 风电并网运行情况

• 风电行业基本面持续改善，弃风问题得到有效缓解。
• 风电装机有望继续增长，行业投资机会受到看好。

重点公司动态

• 汇川技术：预中标1.23亿元轨交牵引系统采购项目，成为Ⅱ标段中标候选人。
• 麦格米特：拟1500万元收购沃尔吉42.31%股权，持股比例提升至55%，拓展反恐防暴电子产品领域。
• 雄韬股份：拟在武汉建设氢燃料电池产业园，总投资不少于50亿元，目标为3-5年建成年产能10万套的氢燃料发动机系统生产基地。
• 特锐德：与五菱工业签署战略合作框架协议，共同推进新能源汽车充电基础设施建设。
• 神力股份：发布2017年限制性股票激励计划草案，拟授予82万股限制性股票，分三期解除限售。

市场表现

• 10月27日至11月2日，沪深300指数上涨0.09%，而渤海电新指数下跌1.75%，跑输大盘1.84个百分点。
• 行业各板块除核电设备上涨外，其余全部下跌，其中电机及传动设备跌幅居前。
• 本周股票池推荐：隆基股份、阳光电源、金风科技、汇川技术、英威腾。

风险提示

• 政策波动风险
• 宏观经济发展不及预期

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

估值情况

• 电力设备与新能源板块当前估值为35.50倍，相对于沪深300的估值溢价率为156.1%，估值溢价率有所下降。
• 各子行业估值如下：
  • 发电设备：56.72倍
  • 电力电子设备：43.90倍
  • 电机及传动设备：40.36倍
  • 输变电二次设备：38.80倍
  • 输变电一次设备：38.47倍
  • 新能源电源电池：35.58倍
  • 核电设备：35.55倍
  • 光伏：29.74倍
  • 电能表：29.26倍
  • 风电设备：25.69倍