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PVC期货早报分析总结

市场综述

• 日期: 2025年12月3日
• 分析师: 金泽彬，大越期货
• 报告摘要: 本报告对PVC期货进行基本面和盘面分析，观点整体偏空，关注供给增加、需求低迷及成本支撑变化。

基本面分析

• 供给端: 2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增加4.79%。本周产能利用率80.22%，供给压力增加。预计下周检修减少，排产可能增加。
• 需求端: 下游整体开工率49.61%，高于历史平均，但具体领域如型材和管材开工率低于平均值，需求复苏不畅。
• 成本端: 电石法利润亏损扩大至-880.71元/吨，乙烯法亏损减少至-464.69元/吨，总体成本走弱。
• 库存: 内库存32.264万吨，环比轻微上升；社会库存52.79万吨，库存天数增加，但总体中性。

盘面分析

• 基差: 华东SG-5现货价4540元/吨，01合约基差-35元/吨，现货贴水期货。
• 期货走势: MA20向下，01合约期价波动于4551-4599区间震荡。
• 主力持仓: 主力净空头增加，空头力度增强。

预期与风险评估

• 预期: 预计排产将增加，成本支撑从供应复产中获取，出口和内需政策是关键变量。
• 主要利多: 供应复产、成本支撑（电石、乙烯法）、出口可能利好。
• 主要利空: 供给压力反弹、库存高位消耗慢、内外需疲软。
• 风险点: 内需政策落地不确定、出口动态、原油走势、电石法成本支撑变化。

期货操作参考

• 价格区间: PVC2601预计在4551-4599区间震荡。
• 建议: 关注基本面变化和宏观因素，操作上建议区间交易，谨慎应对波动。

免责声明: 本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。来源: 大越期货。