20251201-安粮期货-PVC期货月报（202512）_综述_供应宽松而需求清淡_PVC或延续低位震荡_7页_701kb

安粮期货商品研究报告：PVC 2025年12月期货月报

核心观点

11月国内PVC市场价格延续弱势，面临传统需求淡季压力，供需矛盾未有实质性改善，下游需求低迷，库存去化缓慢，成本支撑松动。预计12月PVC市场将继续呈低位震荡态势。

一、供应端

• 产量与开工率：11月PVC产量环比下降2.32%至207.88万吨，但开工率环比小幅上升。12月检修逐步减少，叠加新产能释放，供应预期有所增量。
• 进口情况：1-10月进口量累计同比增长1.74%，10月出口量环比下降，出口存在一定压力；政策调整可能影响其需求。

二、需求端

• 下游开工率：11月整体开工率环比下滑，分行业看，管材、型材、软制品企业依次分化：管材与型材因天气转冷被迫减速，软制品相对稳定。
• 房地产及基建需求显著走弱，受天气及政策影响双碰制约市趋势。

三、库存表现

• 11月社会库存环比增长8.74%，同比增幅达32.58%。12月库存预计继续累积，成为制约价格上涨的关键因素之一。

四、宏观经济影响

• 11月制造业PMI回升0.2个百分点至49.2%，景气水平有所改善。但总体需求疲软仍未提振市场信心。

五、行情展望

预计12月PVC市场将维持低库存下的震荡运行格局，需重点关注需求恢复情况以及相关扶持政策的落地进度。

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