20240407-国泰期货-铝_再次触及19800附近前高_回落后关注关键位置支撑_氧化铝_偏横盘震荡_16页_8mb

铝与氧化铝市场周度分析总结

铝市场分析

1. 价格走势与形态

• 沪铝主力合约近期突破关键平台阻力位（19800元附近），长达一年半的盘整可能被打破。
• 当前驱动因素以低库存为主，供需边际可能进入去库周期，理论上支撑价格上行。

2. 库存与供需结构

• 国内铝锭社库继续去库12万吨至898万吨，上半年库存拐点已现，目前仍处低库存区间。
• 下游龙头企业开工率环比下降0.5个百分点至64%，利润压缩至240元/吨，且加工费回落，需求承压。
• 库存去库节奏放缓，市场聚焦“低库存+缓去库”格局，微观定价矛盾尚未明显改善。

3. 宏观驱动

• 当前行情多受宏观资金推动，“再通胀交易”主题仍在发酵，内外逻辑共振强化多头趋势。
• 沪铝加权合约量价齐升，近远月价差结构偏差，库存比下降，持仓与资金流向需结合分析。

氧化铝市场分析

1. 价格与供需态势

• 氧化铝价格区间震荡（3200-3300元），重心未改，市场缺乏强力驱动因素，近期偏弱成交。
• 云南复产延续南高北低格局，山西地区报价承压，利润面显割裂，远期预期仍不充分。

2. 原料与联动关系

• 铝土矿价格与运输成本升温，电解铝利润面与氧化铝价格同步承压；产区联动格局未变。

风险提示

• 铝价关键位置关注：
  1. 沪伦比是否触及进口窗口打开（通常6.8左右区间）；
  2. 下游加工利润能否挤压至极限（当前棒材加工费仍处高位）。