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紫光国微半年报点评

核心事件

紫光国微发布2023年8月23日半年报，营收同比增长2856%，归母净利润同比增长1622%。

财务表现

受益于集成电路业务增长，公司营收和净利润高速增长。

细分业务

• 特种集成电路：营收占比57.94%，毛利率下滑至77.54%
• 非电信类智能卡芯片：营收占比39.15%，毛利率提升至49.32%

研发投入

• 报告期内研发投入75.6亿元，同比增长623.6%，增速显著高于营收增速
• 新品进展顺利：
  • FPGA新品即将完成研发
  • 特种存储产品已在市场
  • 新型模拟产品获得用户认可

未来预测

财务预测

• 营收预测：2023-2025年分别为9308亿、11886亿、14791亿，增速分别为30.73%、27.70%、24.44%
• 归母净利润：2023-2025年分别为3423亿、4354亿、5401亿，增速分别为30.05%、27.20%、24.06%
• 股价目标：120.86元（上调自目标8.28元）
• 2023年估值：30倍PE，市值目标1.03万亿

投资评级

维持“买入”评级

风险提示

• 市场需求不及预期
• 技术研发不及预期
• 行业竞争加剧