20201123-渤海证券-渤海证券-非银金融行业周报_看好风控完善_专业能力突出的头部券商投资机会-201123_20页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告为渤海证券股份有限公司非银金融行业周报，由分析师张继袖撰写，研究助理王磊协助。报告发布于2020年11月23日，对证券、保险、多元金融等子行业进行了全面分析，并对相关投资机会进行了推荐。

主要观点

• 行业整体表现良好：上周申万非银指数上涨3.15%，跑赢上证综指1.11个百分点。其中，证券板块上涨1.78%，保险板块上涨5.13%，多元金融板块上涨2.60%。
• 龙头券商表现突出：非银板块中涨幅前三的个股为国盛金控（+10.84%）、安信信托（+8.90%）、仁东控股（+7.86%），反映出优质券商具备较强的投资吸引力。
• 估值处于合理区间：截至11月20日，申万证券（III）市净率（LF）为1.92倍，表明券商板块估值具备提升空间。
• 政策利好持续释放：监管层持续推进资本市场深化改革，强化行业自律和监督，政策红利为券商业务拓展提供支撑。
• 龙头券商受益显著：在“扶优限劣”的政策背景下，具备强风控能力和专业能力的头部券商将最直接受益，推荐关注中信证券和华泰证券。

关键信息

行业要闻

1. 金融委会议强调债券市场法制权威

   • 会议指出近期违约个案增加是周期性、体制性、行为性因素叠加的结果。
   • 强调依法查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产等行为，防范道德风险。
   • 证监会已对华晨集团相关债券违约启动专项检查，并对中介机构同步核查。

2. 银保监会拟规范城市定制商业医疗险

   • 明确保险公司需遵从市场化运作原则，合理制定保障方案。
   • 要求保障方案体现地域特征，满足多层次医疗保障需求。
   • 强化监管，重点查处恶意压价竞争、泄露参保人信息等违规行为。

3. 证券基金公司董监高监管新规征求意见

   • 董监高资格审批调整为事后备案，提升机构自主权。
   • 强化诚信约束，完善负面清单管理，提升行业人员管理规范水平。
   • 强调合规、诚信、专业、稳健的行业文化建设要求。

重点品种推荐

• 华泰证券：推荐“增持”。
• 中信证券：推荐“增持”。

市场表现回顾

• 证券板块：上周上涨1.78%，涨幅前三为国盛金控、浙商证券、国金证券，跌幅前三为海通证券、兴业证券、红塔证券。
• 保险板块：上涨5.13%，中国太保、中国平安、中国人寿涨幅居前。
• 多元金融板块：上涨2.60%，安信信托、仁东控股、香溢融通涨幅领先。

行业数据

• 日均股基成交额：8579.21亿元，环比下跌8.67%。
• 两融余额：截至11月19日为15639.62亿元，环比增加106.40亿元。
• 融资规模：2020年10月单月首发募资394.65亿元，增发募资490.576亿元。
• 信用债与债券发行：信用债发行规模同比上涨20.71%，债券发行规模同比上涨43.25%。
• 集合理财资管产品：截至11月22日，券商集合资管产品资产净值合计1.76万亿元，中信证券、广发资管、华泰证券资管资产净值居前三。

投资建议

• 政策与基本面支撑：当前国内经济持续复苏，流动性总体中性宽松，政策红利下券商板块业绩确定性强，估值中枢有望上行。
• 推荐优质龙头券商：建议关注中信证券（600030.SH）和华泰证券（601688.SH）等具备强风控能力和专业优势的头部券商。
• 投资驱动因素：资本市场改革、流动性改善及A股市场上涨带来的β属性共同驱动券商板块上涨。
• 风险提示：市场波动风险、政策推进不及预期。

行业评级标准

• 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%至10%之间。
• 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

公司评级标准

• 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
• 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。

总结

本报告指出，非银金融行业在政策与市场双重驱动下表现良好，尤其是证券、保险及多元金融板块。监管趋严背景下，合规意识强、专业能力突出的头部券商更具投资价值。建议重点关注中信证券和华泰证券等优质龙头券商。同时，行业动态与公司公告显示，券商在业务拓展、风险控制及合规管理方面持续优化，为行业长期发展奠定基础。