20251106-银河期货-纯碱玻璃周报_51页_4mb

纯碱玻璃周报核心总结

1. 纯碱供给分析

• 产量：本周纯碱产量环比下降1.4%，至74.7万吨，主要因江苏德邦等装置降负。预计下周江苏德邦、博源银根或复产，11月中旬河南骏化或检修。
• 利润：联碱法利润-43.5元/吨，氨碱法-174元/吨，利润持续压缩，厂商出厂积极性减弱。

2. 纯碱需求分析

• 表观需求：本周纯碱表观需求环比下降3%，重碱和轻碱需求分化，轻碱价格上涨20元/吨。
• 下游库存：中游库存压力逐步显现，但厂库压力不大，整体供需关系矛盾短期未显著恶化。

3. 纯碱价格走势

• 价格趋势：本周先跌后涨，动力煤成本上涨为涨价主因，短期支撑价格震荡上行预期，但中长期价格区间下移。
• 基差：SA01-05合约价差为-84元/吨，市场投机机会有限。

4. 玻璃供给分析

• 日熔量：本周浮法玻璃日熔量15.9万吨，沙河四条产线冷修降负2400吨，市场供应收缩压力增加。
• 利润：天然气燃料玻璃利润-172元/吨，煤制气利润78元/吨，燃料价格上涨影响整体利润。

5. 玻璃需求分析

• 产销：本周湖北等地价格上涨，但实际产销数据疲软，地产周期下行抑制需求恢复。
• 深加工订单：全国深加工订单天数均值为10.8天，环比上升，但北方改善略好于南方。

6. 玻璃价格走势

• 短期震荡：供应端冷修预期日，建议关注1-5正套套利机会，但需警惕需求性支撑不足。
• 基差：FG01-05价差-126元/吨，期现逼近风险逐步显现。

结论

• 纯碱：供过于求格局未改，短期震荡博弈，关注装置变动及成本端联动。
• 玻璃：供应收缩利多短期价格，但地产需求复苏乏力，需警惕过剩积累风险。

注：数据截至 2025-11-7，纯碱和玻璃供需矛盾均需关注政策和成本端的联动变化。