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纯碱玻璃周报总结

核心内容概述

本周纯碱与玻璃市场呈现震荡偏弱走势，主要受供应端增加、需求端疲软及宏观环境影响。纯碱产量创历史新高，需求有所回升，但库存去库幅度有限。玻璃方面，冷修速度加快，日熔量接近供需平衡值，但地产需求拖累明显，库存下降，价格承压。

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纯碱市场分析

供应端

• 产量：本周纯碱产量为81.8万吨，环比增加1.1%，创历史新高。重碱产量增加0.6万吨，轻碱增加0.3万吨。
• 产能利用率：全国纯碱产能利用率为86.38%，环比下降0.7%。其中，华北、华东、华中、西北地区产能利用率分别为82.57%、90.91%、89.69%、86.38%。
• 装置检修：天津碱业装置降负后恢复运行，博源银根一期逐步轮修，博源银根预计检修10天，损失量3000-6000吨。中盐昆山计划3月22日检修，预计20天。

需求端

• 表观需求：本周纯碱表观需求89.6万吨，环比增加8.6%。重碱需求46.1万吨（+7.3%），轻碱需求43.5万吨（+10.1%）。
• 市场情绪：下游观望，中游出货增加至5.5万吨，上游处理待发订单。沙河重碱送到价1250元/吨，环比下降50元/吨。
• 利润：本周纯碱利润有所波动，其中华北氨碱法轻碱毛利率-2%，华东联碱法轻碱毛利率12.02%。重碱毛利率方面，华北氨碱法为-93.3元/吨，华东联碱法为147.5元/吨。

库存情况

• 厂库库存：本周纯碱厂库库存185.4万吨，环比去库7.8万吨。其中，重碱去库2.7万吨，轻碱去库5.1万吨。
• 地区库存：西北地区厂库库存去库5万吨至77.1万吨，西南地区去库0.2万吨至58.9万吨，华北地区去库1.4万吨至16.4万吨。
• 中游库存：社会库存环比增加4%，总量28.9万吨。
• 下游库存：下游按需采购，厂区库存天数19.92天，涨0.36天；厂区及待发库存天数30.50天，涨1.24天。

价格与基差

• 现货价格：华中重碱出厂价950元/吨，华中轻碱出厂价1100元/吨，沙河重碱送到价1205元/吨。
• 期货价格：SA05合约1217元/吨，SA09合约1287元/吨，SA01合约1336元/吨。
• 基差：SA05基差-12元/吨，SA09基差-82元/吨，SA01基差-131元/吨。
• 价差：SA01-05价差-70元/吨，SA05-09价差-49元/吨，SA09-01价差119元/吨。

预测

• 纯碱走势：预计下周纯碱期价震荡偏弱，单边走势偏弱，套利和期权建议卖看涨。

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玻璃市场分析

供应端

• 产量：本周浮法玻璃日熔量14.58万吨，环比下降1100吨。预计下周浮法玻璃日熔量将因900冷修而下降。
• 产能利用率：全国玻璃产能利用率为86.38%，接近年报预测的供需平衡值。
• 利润：本周浮法玻璃利润有所回升，其中天然气燃料利润-87.12元/吨，环比+19.57元/吨；煤制气利润-22.24元/吨，环比+17.14元/吨；石油焦利润-21.78元/吨，环比-14.28元/吨。

需求端

• 表观需求：本周玻璃表观需求7443.6万重箱，环比下降1.86%，同比+7.16%。
• 深加工订单：全国深加工样本企业订单天数均值6.11天，环比节前下降3.74%，同比-23.6%。
• 地产数据：房屋竣工面积下降27.9%，其中住宅竣工面积下降26.9%。地产需求对玻璃形成主要拖累。

库存情况

• 厂库库存：本周玻璃厂库库存7443.6万重箱，环比下降1.86%。
• 库存天数：玻璃库存平均可用天数33.7天，较上期下降0.2天。
• 地区库存：沙河库存下降至1250元/吨，湖北库存下降至1090元/吨。

价格与基差

• 现货价格：沙河长城1036元/吨，沙河安全1057元/吨，沙河德金1019元/吨，湖北大板1090元/吨。
• 期货价格：FG05合约1065元/吨，FG09合约1191元/吨，FG01合约1258元/吨。
• 基差：FG05基差-20.68元/吨，FG09基差-146.68元/吨，FG01基差-213.68元/吨。
• 价差：FG01-05价差-126元/吨，FG05-09价差-67元/吨，FG09-01价差193元/吨。

预测

• 玻璃走势：预计下周玻璃期价震荡偏弱，单边走势偏弱，套利和期权建议卖看涨。

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总结

主要观点

• 纯碱：供应端产量历史高位，需求端略有回升，但库存去库有限，价格震荡偏弱。
• 玻璃：供应端冷修加快，接近供需平衡，但地产需求疲软，库存下降，价格承压。
• 宏观因素：美联储偏鹰派表态，中东局势影响，市场交易衰退预期，能源价格高企抑制经济活力。

关键信息

• 纯碱周产量81.8万吨，创历史新高。
• 玻璃周产量14.58万吨，接近供需平衡。
• 纯碱表观需求89.6万吨，环比增长8.6%。
• 玻璃表观需求7443.6万重箱，环比下降1.86%。
• 市场情绪偏弱，下游观望，中游出货增加。
• 纯碱与玻璃库存均有所下降，但中游库存仍较高。
• 纯碱与玻璃价格震荡偏弱，期货合约基差走弱，价差缩小。

建议

• 纯碱：单边建议震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨。
• 玻璃：单边建议震荡偏弱，套利观望，期权卖看涨。