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晨会速递总结

核心内容概览

本次晨会速递涵盖了策略、行业研究、市场数据、公司分析等多个方面，重点分析了A股及港股市场表现、制造业投资线索、债券市场区域梳理、券商财富管理发展趋势以及美团-W的投资价值。同时，还提供了市场数据、法律声明及分析师声明等内容，确保信息的合规性和专业性。

主要观点与关键信息

1. 制造业中报表现分析

• 表现概述：尽管面临成本冲击，制造业在2021年中报中仍表现出色，成本端压力未持续恶化。
• 投资线索：
  • 高景气度行业：关注航运、金属制品、电源设备等行业，这些行业目前仍保持较高的增长势头。
  • 有望反转行业：随着国内基建投资的发力，通用机械、基础建设、物流、水泥制造等行业需求有望提升，具备反转潜力。

2. Taper对港股的影响分析

• 影响因素：经济基本面、美元走势和外资流动是决定港股在美联储边际收紧货币政策期间表现的关键。
• 历史参考：在2004-2006、2010下半年、2015-2017年等美联储收紧周期中，港股和新兴市场均表现强劲。
• 结论：若经济基本面强劲、美元弱势、外资持续流入，港股在Taper期间仍可能表现良好。

3. 无锡市区域信用债分析

• 地理位置：无锡市位于江苏省南部，交通便利，经济活跃。
• 行政区划：下辖2个县级市（宜兴、江阴）及5个区（锡山、惠山、滨湖、梁溪、新吴）。
• 综合实力：从多个维度梳理无锡市的经济与信用状况，评估其信用债的潜在价值。

4. 银行业理财转型分析

• 政策背景：资管新规过渡期临近结束，银行理财业务将全面合规化。
• 趋势预测：预计2021年底，大部分银行将完成整改，特色产品如养老理财、跨境理财通、ESG、FOF等将更加丰富。
• 影响：公允价值计量规范化将推动收益率曲线陡峭化，提升理财业务的盈利能力与稳定性。

5. 建筑行业分析

• 业绩表现：2021年上半年，建筑装饰行业收入增速为29.88%，毛利率和净利率均有所提升。
• 市场配置：基金持仓建筑装饰行业公司市值占比为0.3%，低于建筑行业整体持仓比例，显示低配趋势。
• 投资建议：建议关注建筑央企及钢结构下游需求回暖的行业。

6. 美团-W投资价值分析

• 业务覆盖：美团服务涵盖200多个品类，覆盖全国2800个县区市。
• 盈利预测：下调2021-2022年经调整盈利预测至-73亿/38亿，上调2023年经调整盈利预测至219亿。
• 估值模型：经调整EPS为-1.19/0.62/3.57元，维持“买入”评级，目标价为305.71港币/股。
• 成长潜力：本地生活业务占据龙头地位，社区团购为公司打开新的成长边界。

市场数据汇总

A股市场

股指期货

商品市场

外汇市场

利率市场

投资建议与评级体系

法律与分析师声明

• 分析师声明：报告署名分析师具备合法证券投资咨询执业资格，基于合规信息独立、客观地出具报告，不与报酬挂钩。
• 法律主体声明：报告由光大证券股份有限公司制作，具有合法证券投资咨询业务资格，仅限特定客户使用。
• 免责声明：报告所含分析基于假设，不保证信息的准确性和完整性，也不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

机构信息

• 光大证券研究所：

  • 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
  • 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
  • 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座

• 关联机构：

  • 香港：光大新鸿基有限公司，地址为铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
  • 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited，地址为64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE

结论

本次晨会速递为投资者提供了全面的市场分析与行业研究，涵盖了宏观经济、市场走势、行业趋势及个股投资建议。核心观点强调制造业投资线索、港股在Taper期间的潜在表现、无锡区域信用债的吸引力以及券商财富管理的转型机遇。同时，美团-W的业务扩展和盈利预测为投资者提供了明确的买入信号。投资者应结合自身情况，谨慎决策。