20210513-光大证券-晨会速递_3页_404kb
报告摘要
晨会速递总结
核心内容概览
本次晨会速递涵盖了宏观经济、行业研究、公司研究及市场数据等多个方面，重点分析了2021年4月金融数据、环保与建材行业表现、银行业监管指标及货币政策执行报告，同时对华为HarmonyOS 2.0发布、钢铁去产能政策、舜宇光学科技出货量等进行了点评。
宏观经济分析
4月金融数据点评
- 社融新增：4月社融数据同比收缩，但符合季节性特征，主要受表外融资收缩拖累。
- 表内融资：表现略强于季节性，表明实体融资需求未明显走弱。
- 社融增速：环比下滑0.6个百分点，预计5月新增社融规模为2.3-2.5万亿元，增速11.1%-11.3%。
- 信贷情况：5月新增信贷规模预计弱于去年同期，1.2-1.4万亿元。
- 货币政策：Q1货币政策执行报告关注点包括再贷款工具常态化、对公贷款利率V型走势、异地存款管理、结构性流动性短缺框架及输入性通胀风险可控。
行业研究分析
环保行业
- 2020年表现：疫情中运营类资产表现较好，水务工程整体亏损。
- 2021年Q1恢复：业绩全面恢复，低估值优势显现。
- 碳中和影响：碳中和政策支撑行业景气度，环卫、垃圾焚烧业绩确定性较强。
- 推荐标的：三峰环境、高能环境、瀚蓝环境、宏盛科技。
建材行业
- 水泥：下游需求旺盛，华东水泥价格超19年同期，价格弹性被低估。
- 玻璃：终端需求火热，价格持续上涨，全年业绩表现乐观。
- 玻纤：价格持续上涨，国内需求旺盛，海外需求有望复苏，供给有限支撑价格高位。
- 消费建材：集中度提升趋势明显，跨品类布局为龙头打开长期增长空间。
银行业
- 监管指标：净利润增速回正，资产质量改善，拨备反哺利润空间较大。
- 行业景气度：预计2021年行业景气度提升，但区域及机构分化加剧。
- 货币政策：关注再贷款、再贴现工具常态化、对公贷款利率走势及结构性流动性短缺框架。
钢铁行业
- 政策背景：发改委发布钢铁去产能“回头看”检查通知，预计5-12月粗钢产量减量年化占比达5.95%。
- 行业展望：高钢价高利润背景下，政府可能放松粗钢产量压减，行业高利润有保障。
汽车行业
- 华为HarmonyOS 2.0：推送在即，推动鸿蒙生态发展。
- 推荐标的：广汽集团、长安汽车、北汽蓝谷。
- 智能车趋势：高端智能车放量带动天幕玻璃、HUD、空气悬挂行业渗透率提升。
- 关注标的：中鼎股份、福耀玻璃、华阳集团、亚太股份。
- 风险提示：房地产对消费挤压、芯片断供、原材料成本上行等。
市场数据
A股市场
| 指数 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3462.75 | 0.61 |
| 沪深300 | 5044.55 | 0.43 |
| 深证成指 | 14064.87 | 0.70 |
| 中小板指 | 8970.63 | 0.66 |
| 创业板指 | 2960.36 | 1.34 |
股指期货
| 代码 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| IF2105 | 5045.60 | 0.62 |
| IF2106 | 5011.00 | 0.55 |
| IF2109 | 4919.00 | 0.56 |
| IF2112 | 4875.40 | 0.49 |
商品市场
| 品种 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 黄金 | 382.44 | 0.24 |
| 燃油 | 2562 | 3.39 |
| 铜 | 77090 | 1.43 |
| 锌 | 22520 | 0.02 |
| 铝 | 19985 | 0.20 |
| 镍 | 132890 | 0.91 |
外汇市场
| 货币 | 中间价 | 涨跌 |
|---|---|---|
| 人民币对美元 | 6.4258 | 0.01 |
| 人民币对欧元 | 7.8027 | 0.11 |
| 人民币对日元 | 0.0591 | 0.15 |
| 人民币对港币 | 0.8272 | -0.02 |
利率市场
| 项目 | 前加权平均利率% | 涨跌BP |
|---|---|---|
| DR001 | 1.9458 | 2.39 |
| DR007 | 1.9963 | -0.57 |
| DR014 | 2.0138 | 3.5 |
| 一年期国债 | 2.2974 | -1.04 |
| 五年期国债 | 2.9229 | 0.79 |
| 十年期国债 | 3.131 | -0.70 |
公司研究
舜宇光学科技（2382.HK）
- 4月出货量：手机镜头同比上升11.3%，手机摄像模组同比上升44.7%，车载镜头同比上升191.8%。
- 全年预测：维持21-22年净利润预测为62/75亿元，新增23年预测为93亿元。
- 估值：给予21年35倍PE，目标价238港币，维持“买入”评级。
行业及公司评级体系
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级 |
估值方法的局限性说明
- 报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果重大差异。
- 采用的估值方法及模型有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明
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