2020年上市公司高管薪酬研究报告薪酬水平篇-中智咨询-2021.8-38页_1mb

2020年A股上市公司高管薪酬研究报告总结

核心内容概述

本报告以2016-2020年A股上市公司为样本，分析了高管薪酬体系的现状、趋势及影响因素。报告从经营业绩、高管薪酬总额、董事会、监事会、经理层薪酬结构，以及典型高管岗位薪酬等方面展开，旨在为企业优化薪酬体系、提升公司治理水平提供参考。

主要观点

1. 高管薪酬总体呈上升趋势，但增速放缓

• 趋势：2016-2020年，高管薪酬总额持续上涨，平均值和中位值分别增长37.43%和41.10%。
• 2020年：增速明显放缓，与疫情对经济的冲击密切相关。
• 企业差异：头部企业（P90）对市场平均水平的拉升作用显著，尾部企业（P10）则表现疲软。

2. 高管薪酬与企业经营规模正相关

• 高管薪酬总额及人均薪酬与企业市值、营业收入呈正相关。
• 头部企业（如市值1000亿以上）的高管薪酬水平远高于尾部企业（市值30亿以下），差距可达7倍以上。

3. 各治理主体薪酬差异显著

• 董事会：薪酬总额及人均薪酬增长最快，市场高位值为低位值的6.1倍。
• 监事会：薪酬总额和人均薪酬增长缓慢，市场高位值为低位值的6.3倍。
• 经理层：薪酬总额和人均薪酬与企业规模高度相关，市场高位值为低位值的7倍。

4. 典型高管岗位薪酬分析

• 董事长：薪酬持续缓慢增长，头部企业拉动市场平均值，薪酬占比保持稳定（约14.5%）。
• 总经理：薪酬增长最快（平均增长50%），薪酬占比提升至16.18%，民营企业更倾向于高投入。
• 财务总监：薪酬整体上涨，但增速较慢（约40%），金融和房地产行业涨幅显著。
• 董秘：薪酬稳步上升，国企董秘薪酬占比高，市场高位值企业董秘薪酬增速更快。
• 独立董事：津贴水平较低，平均8.72万元，国企对其津贴支付更为慷慨。

关键信息总结

一、样本信息

• 总样本：4,290家A股上市公司。
• 经营业绩样本：剔除ST企业及已退市企业，共4,050家。
• 薪酬样本：以2021年5月6日发布高管薪酬信息的企业为对象，共4,224家。

二、经营业绩分析

• 总市值：2020年增长19%，高于港股和美股表现。
• 营业收入：增速降至4.0%，但仍高于GDP增速。
• 盈利能力：利润总额和净利润微增，但营业利润率和净资产收益率下滑。
• 人工效率：人均人工成本增长停滞，人工成本利润率跌至99%。
• 研发投入：研发投入占比达5.69%，头部企业占比超11%。

三、高管薪酬总额

• 增长趋势：高管薪酬总额持续增长，但2020年增速放缓。
• 企业差异：头部企业对薪酬总额的拉升作用显著，尾部企业则表现不佳。

四、治理主体薪酬结构

• 董事会：薪酬总额和人均薪酬增长最快，董事长和董事薪酬上涨是主要原因。
• 监事会：薪酬总额和人均薪酬增长缓慢，且总量仅为董事会的30%。
• 经理层：薪酬总额和人均薪酬与企业规模呈正相关，市场高位值为低位值的7倍。

五、典型高管岗位薪酬

• 董事长：平均薪酬增长46.87%，市场高位值企业对薪酬的拉升作用显著。
• 总经理：平均薪酬增长超50%，薪酬占比提升，民营企业更倾向高投入。
• 财务总监：薪酬增长约40%，金融和房地产行业表现突出。
• 董秘：薪酬稳步上升，国企占比高，头部企业增速更快。
• 独立董事：津贴较低，国企支付更为慷慨，民营企业基本未达8万元。

薪酬设计建议

1. 薪酬策略应与企业战略匹配：设计时应考虑企业发展阶段、行业特性及治理结构。
2. 注重薪酬与业绩的联动性：避免简单与市值、利润挂钩，应关注企业治理与质量。
3. 强化治理主体的配置与联动：合理配置治理团队，明确职责边界，提升治理效率。
4. 优化薪酬结构与产出效率：关注“性价比”和“粘性”问题，提升薪酬的投产效率。
5. 推动公平与开放的薪酬分配：通过对标机制，实现薪酬分配的有序与公平。

结语

高管薪酬不仅是企业治理水平的“指示器”，也是推动高质量发展的重要抓手。在外部环境变化下，企业需更全面、系统地设计薪酬体系，注重内在质量与外部环境的结合，以实现可持续发展与资本市场的健康运行。