2021-08-01-中智咨询-2020年上市公司高管薪酬研究报告薪酬水平篇_38页_1mb

2020年A股上市公司高管薪酬研究报告总结

核心内容

本报告聚焦2020年A股上市公司高管薪酬情况，分析了高管薪酬与公司经营业绩、治理结构及行业特征之间的关系。通过对2016-2020年数据的对比研究，揭示了高管薪酬体系的发展趋势、结构差异及优化建议。

主要观点

• 高管薪酬总额在2016-2020年间持续上涨，但2020年增速明显放缓，与宏观经济环境，尤其是新冠疫情的冲击密切相关。
• 高管薪酬水平与企业规模（如总市值、营业收入）正相关，头部企业（如P90分位）在薪酬总额和人均薪酬方面远高于尾部企业（如P10分位）。
• 高管薪酬结构呈现显著差异，董事长、总经理、财务总监等核心岗位薪酬增长较快，而监事会和独立董事薪酬则相对较低。
• 企业治理结构中，董事会、经理层和监事会的薪酬配置存在明显不同，董事会薪酬涨幅最快，且薪酬总量与人均薪酬与公司规模密切相关。
• 民营企业更倾向于将高管薪酬资源集中于总经理岗位，而国有企业则更重视董秘等与资本市场对接的岗位。

关键信息

一、经营业绩

• 总市值：2020年A股总市值增长19%，优于港股和美股市场表现。P90企业总市值增长30%，P10企业仅增长3.9%。
• 营业收入：2020年增速降至4.0%，仍优于GDP增速（2.3%）。P90企业营业收入为177.82亿元，P75企业为55.24亿元，差距拉大。
• 盈利能力：利润总额和净利润平均微涨，但营业利润率和净资产收益率有所下滑，P10企业利润由正转负。
• 人工效率：人均人工成本增长停滞，人工成本利润率降至99%。全员劳动生产率略有提升，但中位值增长近20%。
• 研发投入：研发投入占营收比例平均为5.69%，头部企业研发投入占比达11%左右，尾部企业仅为0.53%。

二、高管薪酬总额分析

• 整体趋势：2016-2020年高管薪酬总额平均增长37.43%，2020年增速放缓。
• 结构差异：董事长薪酬占高管薪酬总额的14.5%，总经理薪酬占比最高，达16.18%。
• 资源配置：头部企业对高管薪酬的配置显著高于尾部企业，且薪酬总额与公司规模呈正相关。
• 薪酬策略：多数企业高管薪酬策略不明确，与业绩和战略挂钩不足，建议加强系统性设计，注重长期性和市场化导向。

三、治理主体薪酬差异

• 董事会：薪酬总额和人均薪酬显著高于监事会和经理层。P90企业人均薪酬为113.78万元，P10企业仅为18.25万元，差距达6.1倍。
• 监事会：薪酬总额和人均薪酬增速低于董事会，且总量仅为董事会的30%左右。薪酬差距倍数为6.3倍。
• 经理层：薪酬总额平均为529.84万元，市场高低位差距近7倍。薪酬总额和人均薪酬均与公司规模正相关。

四、典型高管岗位薪酬分析

• 董事长薪酬：整体呈缓增趋势，P90企业薪酬增长较快，占高管薪酬总额比例由23.67%上升至24.12%。
• 总经理薪酬：近五年增长最快，平均增长超50%。2020年总经理薪酬平均值最高，且在高管薪酬总额中占比持续提升。
• 财务总监薪酬：整体稳步增长，增速低于董事长和总经理。金融和房地产行业企业财务总监薪酬涨幅较大。
• 董秘薪酬：整体稳步上升，P90企业薪酬增速更快，差距拉大。国有企业董秘薪酬在市场高位值中占比较高。
• 独立董事薪酬：平均值为8.72万元，低于董事和执行董事。民营企业津贴最低，非国资委央企最为慷慨。

结语

高管薪酬不仅是企业治理水平的“指示器”，更是推动高质量发展的重要抓手。企业应综合考虑内外部环境，优化薪酬结构，强化治理能力，实现高管薪酬与企业战略、发展质量的深度融合。