> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通惠期货·研发产品系列总结 ## 一、核心内容概述 本报告基于2026年7月16日与7月15日的市场数据，结合当日及前一日的产业动态，对原油及燃料油市场进行了详细分析。报告聚焦于市场走势、供需变化、库存动态及地缘政治因素，为投资者提供市场判断和投资建议。 --- ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. 原油市场数据变动分析 - **主力合约价格**： - WTI主力合约结算价为79.58美元/桶，较前一日持平，跌幅为-0.82%。 - Brent主力合约结算价为84.86美元/桶，较前一日持平，跌幅为-0.24%。 - 上海原油期货（SC）主力合约结算价为514.7元/桶，较前一日小幅回落0.19%。 - **跨市场价差**： - SC-Brent价差为-8.81美元/桶，较前一日走强1.01%。 - SC-WTI价差为-3.53美元/桶，较前一日走强13.48%。 - Brent-WTI价差为5.28美元/桶，较前一日走强9.54%。 - SC连续-连三价差为-11.7元/桶，较前一日走弱8.33%。 - **库存变化**： - 美国EIA商业原油库存减少169.2万桶，环比下降0.41%。 - 美国战略石油储备（SPR）库存减少298.5万桶，为1983年以来最低水平。 - 库欣原油库存增加43万桶，环比上涨2.19%。 - API原油库存减少56.4万桶，环比下降0.13%。 - **炼厂开工率**： - 美国炼厂周度开工率上升至96.2%，连续五周高于95%。 - 中国山东地炼开工率处于2020年以来最低水平，未提供具体数据。 ### 2. 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**： - 地缘政治风险持续，美国对伊朗桥梁实施空袭，伊朗则袭击美国及盟友设施。 - 伊拉克原油装载量在7月上半月增长至每日120万桶，但因无人机事件暂停输送。 - 委内瑞拉临时总统表示，预计年底石油产量将达到140万桶/日。 - 美国官员指出，即使油价高位，天然气运输能力限制可能阻碍产量提升。 - **需求端**： - 印度调整成品油出口暴利税，柴油和航空燃料税上调，汽油税下调，可能对需求形成一定压制。 - 美国炼厂产能利用率维持在96.2%，显示需求稳定。 - **库存端**： - 美国商业原油库存、馏分油库存及战略储备库存均出现不同程度的下降，表明市场在释放库存。 - 中国山东地炼开工率疲软，显示国内需求仍偏弱。 ### 3. 价格走势判断 - 原油市场短期内或将维持**偏强震荡**格局，主要受**地缘政治风险**支撑，如伊拉克码头运营中断、黑海油轮遇袭等。 - 霍尔木兹海峡的潜在危机将继续为油价提供风险溢价。 - 美国和伊朗处于“边打边谈”状态，局势反复可能持续较长时间。 - SC原油因国内库存压力及外盘支撑，整体偏弱，短期内难以摆脱这种格局。 --- ## 三、燃料油市场分析 ### 1. 期货价格变动 - **FU（燃料油）**：价格为3,563元/吨，较前一日下跌1.17%。 - **LU（低硫燃料油）**：价格为4,574元/吨，较前一日下跌0.07%。 - **NYMEX 燃料油**：价格为407.23美分/加仑，较前一日上涨2.19%。 ### 2. 现货价格及价差 - 新加坡、鹿特丹等地的燃料油现货价格基本持平。 - **中国高低硫价差**上涨4.01%，为1,011元/吨。 - **新加坡高低硫价差**未提供具体数据。 - **LU-新加坡FOB（0.5%S）**价差为-2,485元/吨，较前一日小幅走弱。 - **FU-新加坡380CST**价差为-2,130元/吨，较前一日走弱2.01%。 ### 3. 库存及供需变化 - 新加坡燃料油库存下降2.43%，表明市场在去库存。 - 美国馏分油库存出现显著增长，特别是<15ppm和15ppm-500ppm馏分油库存分别上涨4.97%和-3.20%。 - 中国燃料油市场表现稳定，但需求疲软。 --- ## 四、产业动态及市场信息 - **地缘政治**：美伊冲突持续，美国对伊朗实施空袭，伊朗则威胁报复美国及盟友设施。 - **伊拉克**：计划重修石油管道，以绕开霍尔木兹海峡，可能影响贸易流向。 - **印度**：调整成品油出口暴利税，可能抑制出口需求。 - **市场表现**： - 沪金主力合约收跌1.34%，沪银主力合约收跌3.15%。 - 易方达原油基金出现较大溢价，反映市场情绪偏强。 - 乌方击中俄油轮，进一步加剧地缘紧张。 - 美联储褐皮书显示美国经济温和增长，但未对油价形成明显支撑。 --- ## 五、总结 整体来看，原油市场短期内受地缘政治风险支撑，维持偏强震荡格局。供给端受伊拉克码头中断及美伊冲突影响，而需求端则因印度税收政策调整和中国地炼开工率低迷承压。燃料油市场则受库存变化和价差波动影响，价格表现相对疲软。市场情绪偏向风险偏好，但基本面仍缺乏强劲支撑，建议投资者关注地缘局势发展及库存变化趋势。