> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ## 原油期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**：2026年8月20日，SC主力合约报583.4元/桶，较前一日小幅回落0.41%；WTI报84.4美元/桶，Brent报91.65美元/桶，两者均维持稳定。SC相对外盘走弱，SC-Brent价差由-4.71美元/桶走弱至-4.88美元/桶，贴水幅度扩大；SC-WTI价差由2.54美元/桶走弱至2.37美元/桶；Brent-WTI价差维持在7.25美元/桶不变。值得关注的是，SC连续-连3价差由38.1元/桶大幅走强至46.4元/桶，涨幅达21.78%，近月升水扩大，显示国内原油近月合约相对偏强。 - **持仓与成交**：上期所中质含硫原油期货仓单为2,961,000桶，环比持平，反映期货市场交割压力无明显变化；燃料油等仓单同样保持稳定，未出现明显累积或去化。 ## 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**：委内瑞拉原油出口在2026年迄今增长了19.7%，石油部长希望提高产量；伊拉克计划修建一条新输油管道，设计输油能力或达每日200万桶，但项目需2至3年时间；伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡船舶通行机制的谈判接近尾声，地缘风险可能有所缓和；然而，乌克兰袭击了俄罗斯的炼油厂和石油码头，供应扰动风险依然存在。总体来看，供给端存在增产预期，但地缘政治不确定性依然影响市场情绪。 - **需求端**：伊朗汽油总日产能恢复至约1.3亿升，反映炼化能力提升；美国得州因油气生产商和数据中心用电需求攀升，能源需求前景向好；乙二醇成本端因国际原油价格上涨而上移，市场对海峡不能通航抱有偏紧预期，需求端情绪偏强。OPEC预计到2050年全球天然气需求将增至日均超过9100万桶油当量，长期能源需求增长预期强化。 - **库存端**：美国商业原油库存增加440.5万桶，连续第三周累库，但增幅较前一周明显收窄；库欣库存减少131.4万桶至约1965万桶；美国战略储备库存释放526.8万桶至2.934亿桶新低。成品油方面，汽油库存增加68.8万桶，馏分油库存减少153.0万桶。整体来看，库存变化反映市场供需尚未出现明显失衡。 ## 价格走势判断 当前原油价格整体上行风险加剧。短期来看，油价维持偏强震荡运行，若地缘扰动加剧或近月供应紧张持续，不排除继续上探的可能；但若增产预期落地或地缘局势缓和，上方空间将受到压制。SC主力合约小幅回落，但近月升水扩大，显示现货市场阶段性偏紧，市场对供应端的不确定性仍保持较高关注。整体价格处于高位震荡阶段，需关注地缘风险和增产预期的演变。