> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、金融要闻及点评 ### 1.1 宏观策略（黄金） - **核心内容**：美国6月零售销售月率0.2%，略低于预期，但剔除加油站后增长0.7%。 - **主要观点**：美伊局势升级，霍尔木兹海峡航运量下降，美元指数走强，贵金属（如黄金）下跌近2%，跌破4000美元关口。 - **关键信息**：金价尚未企稳，短期仍存在下跌风险；科技股风险增加，市场风险偏好下降。 ### 1.2 宏观策略（外汇期货） - **核心内容**：美联储官员表态加息以应对通胀，美元指数震荡。 - **主要观点**：达拉斯联储行长洛根主张适度加息；抵押贷款利率升至6.55%，创2025年8月以来新高。 - **关键信息**：美元维持震荡，市场风险偏好走低。 ### 1.3 宏观策略（股指期货） - **核心内容**：韩国收紧个股杠杆ETF交易门槛，包括提高保证金、限制单次购买数量、禁止新上市等。 - **主要观点**：A股缩量下跌，港股走强，内外盘分化。回调幅度较大，有望筑底。 - **关键信息**：建议继续持有股指多头，均衡配置。 ### 1.4 宏观策略（国债期货） - **核心内容**：央行开展6260亿元7天期逆回购操作，净投放6160亿元。 - **主要观点**：国债期货受股市下跌影响震荡走弱；建议关注多TL空3T等策略。 - **关键信息**：股债跷跷板效应或逐渐显现，TL合约吸引力增强。 ## 二、商品要闻及点评 ### 2.1 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - **核心内容**：6月汽车出口103.7万辆，同比增75.1%；7月上旬重点钢企粗钢日产环比下降0.1%。 - **主要观点**：五大品种库存下降，螺纹表需回升，但建材需求季节性弱势延续，钢价反弹空间有限。 - **关键信息**：需关注钢厂铁水减量及政策预期落地情况。 ### 2.2 黑色金属（动力煤） - **核心内容**：进口动力煤持稳，国内电厂日耗季节性攀升。 - **主要观点**：煤价小幅回升，但港口库存高企，短期反弹受限。 - **关键信息**：供应端宽松，港口库存高，煤价难有大幅上涨。 ### 2.3 黑色金属（铁矿石） - **核心内容**：必和必拓二季度西澳铁矿石产量环比增长7.3%，销量环比增长12.1%。 - **主要观点**：铁矿石价格震荡，钢厂铁水进入下行周期，矿价反弹动能不足。 - **关键信息**：需关注唐山环保限产及津巴矿到港情况。 ### 2.4 农产品（豆粕） - **核心内容**：美国新作大豆出口销售好于预期，但中西部降水增加，CBOT大豆期价下跌。 - **主要观点**：国内豆粕期价跟随进口大豆成本偏强运行，但市场震荡。 - **关键信息**：需关注美豆出口及产区天气变化。 ### 2.5 农产品（玉米淀粉） - **核心内容**：全国玉米深加工企业玉米消费量下降，库存环比减少。 - **主要观点**：CS09-C09价差偏强震荡，华北企业压力较大。 - **关键信息**：新玉米产情不确定性较高，09合约或震荡趋弱。 ### 2.6 农产品（玉米） - **核心内容**：二季度末全国能繁母猪存栏量同比下降6.5%，接近调控目标。 - **主要观点**：玉米库存下降，但新作产情不确定性较高，价格对产量敏感性增强。 - **关键信息**：若新玉米产情正常，09合约或震荡趋弱。 ### 2.7 农产品（生猪） - **核心内容**：二季度能繁母猪存栏量同比下降6.5%，降幅扩大。 - **主要观点**：母猪产能去化节奏超出预期，市场博弈加剧，猪价支撑逻辑增强。 - **关键信息**：需关注仔猪出栏落地数据，反套交易策略机会显现。 ### 2.8 有色金属（碳酸锂） - **核心内容**：宁德时代签署协议向欧洲供应钠电储能系统，碳酸锂库存下降。 - **主要观点**：碳酸锂基本面较好，现货强势，但资金交易预期压制盘面。 - **关键信息**：建议关注09-01正套机会，若跌至前低可试多。 ### 2.9 有色金属（铂） - **核心内容**：铂钯价格小幅上涨，需求端整体温和下行。 - **主要观点**：铂金建议中线回调买入，钯金建议宽幅震荡；关注内外正套及多铂空钯机会。 - **关键信息**：铂钯比低位可择机参与长期做多。 ### 2.10 有色金属（铅） - **核心内容**：LME铅贴水扩大，国内社会库存减少。 - **主要观点**：铅价短期偏弱，但出口窗口可能支撑内外价差。 - **关键信息**：建议短期观望，关注中线回调买入机会。 ### 2.11 有色金属（锌） - **核心内容**：Vedanta二季度锌精矿产量31.6万吨，秘鲁产量同比减少。 - **主要观点**：锌价偏弱震荡，需关注出口及终端需求变化。 - **关键信息**：建议关注中线内外反套机会。 ### 2.12 有色金属（锡） - **核心内容**：印尼锡锭成交量恢复，LME锡贴水扩大。 - **主要观点**：锡价宽幅震荡，供应端宽松但节奏偏缓，需求偏刚需。 - **关键信息**：中长期紧平衡格局，关注AI服务器等新兴需求。 ### 2.13 能源化工（沥青） - **核心内容**：伊朗威胁封锁曼德海峡，国际油价上涨，沥青库存双增。 - **主要观点**：沥青价格受成本端支撑上涨，但库存增加限制涨幅。 - **关键信息**：沥青裂解价差承压，需关注需求变化与库存走势。 ## 三、分析师信息 - **姓名**：张粲东 - **职位**：高级分析师（宏观策略） - **从业资格号**：F3085356 - **投资咨询号**：Z0018866 - **联系方式**：Tel: 8621-63325888-1610；Email: candong.zhang@orientfutures.co ## 四、免责声明 - 本报告所采用数据和信息来自合规渠道，但不对准确性及完整性作保证。 - 报告分析逻辑基于个人研究判断，不构成投资建议。 - 报告内容仅供适当客户参考，不承担另行通知义务。 - 任何人不得非法使用本报告内容，否则将保留追究法律责任的权利。 ## 五、版权声明 - 报告内容仅限于“东证衍生品研究院”授权使用，需注明出处并提示使用风险。 - 禁止对报告内容进行有悖原意的引用、删节和修改。