20180520-光大证券-教育行业跨市场周报_第28期_K12培训和留学服务独角兽朴新教育拟登陆美股_28页_2mb

朴新教育拟登陆美股：教育行业跨市场周报总结

核心内容概览

本报告为教育行业跨市场周报（第28期），涵盖A股、新三板、港股、美股及一级市场教育行业动态。重点包括：

• 朴新教育拟登陆美股，计划募资3亿美元。
• 教育行业整体表现及估值情况。
• A股、新三板、港股、美股重点公司表现回顾。
• 一级市场教育行业融资动态。
• 新三板新增挂牌公司情况。

主要观点

1. 市场回顾

• A股市场：本周教育指数上涨1.19%，跑赢创业板指和沪深300。重点公司中，13家公司上涨，涨幅前三为科锐国际（+20.97%）、科斯伍德（+19.66%）、威创股份（+14.10%）。跌幅前三为秀强股份（-8.20%）、东方时尚（-3.03%）、拓维信息（-3.00%）。
• 新三板市场：本周教育板块交易活跃，做市转让板块14家公司有交易，竞价转让板块8家公司有交易。涨幅前三为启慧教育（+20.49%）、赢鼎教育（+16.02%）、五岳鑫（+7.84%）；成交额前三为聚智未来（750万元）、颂大教育（389.73万元）、赢鼎教育（101.82万元）。
• 港股市场：教育行业11家公司中有9家上涨，涨幅前三为中国新华教育（+26.30%）、民生教育（+22.08%）、睿见教育（+16.58%）。
• 美股市场：教育行业10家公司中有5家上涨，涨幅前三为博实乐（+32.22%）、无忧英语（+5.09%）、海亮教育（+3.27%）。

2. 估值情况

• A股重点公司：2017/2018/2019年PE分别为53x/35x/30x。
• 港股重点公司：FY2017/FY2018年PE分别为42X/33X。
• 美股重点公司：FY2017/FY2018年PE分别为65X/48X。
• 新三板重点公司：2017/2018年PE分别为21X/16X。

关键信息

1. 朴新教育拟登陆美股

• 朴新教育于2018年5月19日向纽交所递交IPO招股书，计划募资3亿美元。
• 主营业务包括K12培训、出国留学考试培训等，业务体系覆盖学前至工作人群。
• 2016、2017、2018Q1收入分别为4.39亿元、12.83亿元（YoY +190%）、4.96亿元（YoY +150%）。
• 净利润分别为-1.28亿元、-3.97亿元、-3.55亿元。
• 在校学生总数分别为45万人、128万人（YoY +180%）、26万人（YoY +41%）。
• 截至2018年3月底，朴新教育共计收购48所学校，覆盖全国19个省份、35个城市，拥有397个学习中心及超过4000名全职教师。
• 公司采用持续并购和投后管理模式，已确定1550个潜在收购标的，其中300个项目正在洽谈中。

2. 投资建议

• A股教育：推荐视源股份，成长主线关注开元股份、百洋股份、盛通股份、文化长城、科斯伍德、汇冠股份。
• 新三板教育：建议关注世纪明德、新道科技、华腾教育等。
• 美股教育：建议关注新东方、好未来、博实乐、海亮教育、瑞思学科英语等。
• 港股教育：建议关注中教控股、枫叶教育、民生教育等。

3. 风险因素

• 政策风险
• 市场竞争加剧

重要公告

• 明博教育：鼎安投资拟收购2499.9万股，持股比例达39.99%，成为控股股东。
• 科锐国际：现金收购Investigo 52.5%股权，交易对价为2200万英镑。
• 玖零股份：无偿转让方式收购中企联盟90%股权。
• 威创股份：现金收购凯瑞联盟35%股权，交易对价为2.625亿元。
• 童学文化：与武汉晟泰尼科技服务有限公司共同出资设立参股子公司。
• 盛达科技：设立全资子公司黑龙江盛达投资有限公司。
• 赢鼎教育：设立全资子公司赢鼎教育(中国)科技研发中心有限公司。

一级市场融资动态

• 上周共有10家教育公司获得融资，涉及多个领域，如K12素质教育、教育科技、人工智能、STEM教育等。
• 具体融资情况如下：
  • 成长保：5月14日完成1.5亿元B+轮融资，投资方为昆仑万维。
  • 求渔学院：5月15日完成Pre-A轮融资，投资方为明师教育、智来时代。
  • 格如灵：5月17日完成A轮融资，投资方为海尔资本旗下海立方舟基金。
  • PlusOne：5月17日完成天使轮融资，投资方为IDEO旗下D4V、DBJ。
  • HelloCode：5月17日完成500万元天使轮融资，投资方为珺馨科技。
  • 证凯教育：5月18日完成数百万元天使轮融资。
  • 大米和小米：5月18日完成4000万元A轮融资，投资方为达晨创投。
  • 快乐种子：5月18日完成数千万元Pre-A轮融资，投资方为乐元素领投、创新工场跟投。
  • 企鹅童话：5月18日完成4000万元A轮融资，投资方为众源资本、盛景网联。
  • 盒子鱼英语：5月18日完成C轮数亿元融资，投资方为史带集团、新东方。

新三板新增挂牌公司

• 华讯信息（872773.OC）：互联网信息服务提供商，主营业务包括生物质行业市场信息和深度研究服务，以及个性化软件开发与定制服务。
• 2017年1-8月：总收入为211万元，净利润为-63万元。
• 2016年：总收入为1070万元，净利润为107万元。

行业动态与估值分析

• 教育行业整体表现稳健，A股和新三板部分公司已接近底部，具备较高安全边际。
• 教育信息化与线下培训增长迅速，未来空间广阔。
• 投资建议聚焦重点细分领域内的优质公司。

附录

• 图表目录：包含教育指数走势、重点公司市值、涨跌幅情况等。
• 相关研报：包括文化长城、IT培训、视源股份、开元股份等公司的深度报告。
• 分析师信息：刘凯、秦波、曹天宇。
• 联系人信息：冷玥。