20210629-中原期货-铝周报_需求端进入淡季_铝价延续高位整理_14页_1mb

铝价分析周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年6月21日至25日期间铝市场的整体表现，结合宏观经济和供需因素，预测了铝价的走势。整体来看，铝价处于高位整理阶段，市场关注点集中在宏观政策、经济复苏以及供需变化等方面。

主要观点

• 宏观环境：国内经济保持增长，央行强调降低贷款利率和防范外部冲击；欧美经济持续复苏，制造业PMI数据强劲，推动市场对全球经济前景的乐观预期。
• 全球经济展望：世界银行预计2021年全球经济将增长5.6%，发达经济体增长5.4%，其中美国和欧元区分别增长6.8%和4.2%，但低收入经济体复苏缓慢，仅增长2.9%。
• 铝价走势：沪铝2108合约本周维持偏弱整理，外盘伦铝表现更强，内外盘比价有所走弱。现货市场小幅升水，价格维持稳定。
• 供需格局：供给端偏紧支撑铝价，但下游需求进入传统淡季，铝棒加工费持续下滑，铝锭去库进程或接近尾声。
• 操作建议：预计沪铝2108合约本周将维持偏弱整理，下方支撑位为17800元/吨，上方压力位为19200元/吨。

关键信息

1. 现货市场

• 长江有色A00铝锭：6月25日均价18780元/吨，较前一周上涨240元/吨。
• 上海物贸A00铝锭：均价18770元/吨，上涨220元/吨。
• 广东南储A00铝锭：均价18770元/吨，上涨220元/吨。
• 现货升贴水：上海物贸升贴水10元/吨，较前一周下降10元/吨。
• 保税区电解铝溢价：提单溢价150美元/吨，仓单溢价170美元/吨，均有所上涨。

2. 成本端分析

• 氧化铝价格：国内氧化铝价格维持在2485元/吨左右，西南地区因电解铝产能恢复缓慢，现货价格承压。
• 氟化铝价格：价格低迷，但现货库存逐步下降，成本端支撑增强，存在上涨预期。
• 电解铝成本及利润：行业完全成本稳定在14194.78元/吨，单吨盈利约4575.2元/吨，成本端持稳。

3. 废铝市场

• 废铝价格分化：熟铝小幅上涨，生铝受下游消费淡季和进口成本冲击影响，价格承压。
• 再生铝表现：ADC12价格环比下跌100元/吨，市场成交疲软，价格跟涨动力不足。

4. 铝棒市场

• 铝棒库存：全国铝棒库存环比下降0.35万吨至9.73万吨，但部分区域如佛山、常州库存增加。
• 铝棒加工费：加工费持续下滑，周均价五连跌，市场观望情绪浓厚。

供需分析

3.1 氧化铝市场

• 市场交投清淡，西南地区库存压力较大。
• 原料价格上涨影响氧化铝市场，但短期上涨空间有限。

3.2 氟化铝市场

• 价格低迷，现货库存逐步下降。
• 成本端萤石粉价格下滑，硫酸成本压力大，企业处于亏损边缘。
• 下游电解铝盈利高位，但采购周期较长，需求上涨预期存在。

3.3 电解铝市场

• 成本及利润保持稳定，主要受原料价格影响。
• 云南限电逐步结束，电解铝产能将恢复，对价格支撑减弱。

3.4 废铝市场

• 生熟铝价格分化，生铝受下游需求走弱影响，价格承压。
• 再生铝订单减少，价格回调压力大，但仍有成本支撑。

3.5 铝棒市场

• 加工费持续下滑，市场交投清淡。
• 下游消费进入传统淡季，型材企业开工率下降，部分企业减产。

图表与数据支持

• 图1：沪铝主力价格与持仓量关系，显示价格波动与持仓变化。
• 图2：沪铝价格与库存变化，库存逐步下降。
• 图3：LME铝价与库存变化，库存下降，价格上升。
• 图4：LME铝价升贴水变化，升贴水波动。
• 图5：国内现货铝价与升贴水，价格维持稳定。
• 图6：上海保税库电解铝溢价变化，溢价上涨。
• 图7：铝土矿价格，显示价格波动。
• 图8：氧化铝价格与库存，库存下降。
• 图9：电解铝利润模型，显示盈利情况。
• 图10：废铝及再生铝价格表，价格分化明显。
• 图11：铝棒库存及加工费，加工费持续下滑。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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总结

当前铝市场处于高位整理阶段，供给端偏紧支撑价格，但下游需求进入传统淡季，铝棒加工费持续下滑，铝锭去库进程或接近尾声。宏观方面，全球经济复苏持续，但复苏不均衡，需关注美联储政策及人民币汇率变化。短期内铝价或维持震荡，建议投资者关注成本端及需求端变化，谨慎操作。