20221222-国贸期货-铁合金2023年年度报告_产能置换故事将告一段落_乐观预期难照进现实_16页_1mb

铁合金2023年年度报告总结

核心内容

2023年铁合金市场将面临供需格局的调整与价格走势的震荡。随着2022年产能置换基本完成，疫情对生产的干扰减弱，供应端扰动减少，产量有望回升。然而，需求端依然面临多重压力，包括地产疲软、海外经济衰退、碳关税实施及汽车行业需求下滑等，整体市场仍存在较大不确定性。

主要观点

1. 供需格局相对宽松

   • 2023年铁合金行业产能置换基本结束，供应端扰动事件减少，产量将更多由利润驱动。
   • 成本支撑增强，价格大幅下跌的可能性较低，但需关注原料价格波动对成本端的影响。

2. 价格走势以成本线为支撑，跟随钢价震荡

   • 铁合金价格将主要围绕成本线波动，受钢价影响较大。
   • 由于当前高产量、弱需求的格局，预计2023年一季度甚至二季度初合金厂将面临高库存压力，压制价格走势。
   • 随着库存回归健康水平，下半年价格走势或将有所改善。

3. 出口需求面临挑战

   • 2022年铁合金出口因俄乌战争和欧洲能源危机而增长，但2023年海外经济衰退压力加大，欧洲能源危机缓和，电价回落，出口订单将难以维持高增长。
   • 欧盟碳关税的实施进一步增加出口成本，出口前景趋于悲观。

4. 地产需求疲软将持续影响铁合金市场

   • 尽管稳地产政策加码，但房屋销售与新开工数据仍未改善，地产行业仍处深水区。
   • 钢材需求疲软将传导至铁合金，导致整体需求下滑。

5. 汽车行业需求降温影响硅铁市场

   • 硅铁用于制镁及汽车领域，而汽车产销预计2023年将出现小幅下滑。
   • 国家补贴退出及购置税政策到期，将对硅铁需求形成压制。

6. 投资建议

   • 建议投资者在合金价格回落至成本线时，采取轻仓短线试多策略。
   • 套利方面，可关注锰矿、焦炭与兰炭之间的基本面差异，进行跨品种套利。

关键信息

• 2022年回顾

  • 铁合金价格受宏观事件影响较大，呈现前高后低走势。
  • 锰硅与硅铁价差全年维持高位，硅铁走势强于锰硅。
  • 供应端受疫情、能耗双控及政策影响，产量波动较大。
  • 需求端受地产疲软、钢材产量缩减及出口转弱影响，整体偏弱。

• 2023年展望

  • 供应端：产能置换基本完成，产量回升，但扰动事件减少，供应趋于宽松。
  • 需求端：地产、钢材、出口及制镁需求均面临压力，整体需求预计下滑。
  • 成本端：电力、锰矿、兰炭价格坚挺，成本支撑较强，价格下行空间有限。
  • 市场走势：全年价格以震荡为主，下半年或强于上半年，但趋势性行情难度较大。

重点数据

• 锰硅：

  • 2022年1-11月产量878.87万吨，同比下降4.42%。
  • 12月7日“新十条”落地，疫情防控对生产的干扰减弱。

• 硅铁：

  • 2022年1-11月产量546.5万吨，同比增长1.65%。
  • 2023年出口预计回归疲态，需求端压力持续。

• 出口情况：

  • 2022年1-10月硅铁出口量60.02万吨，同比增长39.9%。
  • 下半年出口量锐减，海外经济衰退与电价回落为主要原因。

• 房地产市场：

  • 1-10月全国房屋竣工面积同比下降18.7%，但降幅连续三个月收窄。
  • 房企债务暴雷潮结束，但销售与新开工未见明显好转。

• 汽车行业：

  • 2022年1-11月汽车产销量分别增长6.1%和3.3%，新能源车增长显著。
  • 明年购置税优惠政策到期，行业需求或出现下滑。

结论

铁合金市场在2023年将进入新的发展阶段，供应端趋于宽松，需求端仍面临多重挑战。价格走势将以成本支撑为主，震荡格局延续，趋势性行情难度较大。投资者可关注成本线附近的短线机会，并利用跨品种套利策略应对市场波动。整体来看，铁合金市场在2023年将处于调整期，需密切关注政策变化与市场需求的改善情况。