20220330-天风期货-尿素周报_上涨终将告一段落_48页_2mb

尿素市场分析总结（2022.3.30）

核心观点

尿素市场近期呈现中性态势，基本面有所改善，现货价格开始松动。煤炭价格下降，若以限价采购原料，尿素生产利润较高。在化肥保供政策的推动下，尿素产量有望维持高位。然而，出口数量受限，且国际尿素价格因俄乌局势有所波动，综合来看，尿素主力合约或停止上涨趋势，转为震荡。

政策影响

• 政策方向：偏空
• 政策内容：国家发改委联合多个部门发布通知，要求加强国内化肥生产供应能力、提高运力保障水平，以保障市场平稳运行和夏粮丰收。

现货市场情况

• 价格走势：尿素现货价格近期松动下行，山东、江苏、广东、河南、安徽等地价格下调30-60元/吨。
• 产量情况：山西晋城地区因环保要求曾停产，但随后迅速复产，尿素日产量回升至16万吨以上。
• 成本与利润：煤炭限价支撑尿素利润，气头开工率有所下滑，煤头开工率小幅回升。

国际市场动态

• 国际市场价：受俄乌局势影响，国际尿素价格维持高位，但近期有所下降。
• 出口情况：尽管出口数量有所增加，但法检政策限制了尿素出口，出口量仍较低。

需求分析

• 备肥需求：小麦追肥即将结束，需求减弱。
• 复合肥需求：春耕备肥进入尾声，复合肥开工率虽有下降，但仍处于高位。
• 三聚氰胺需求：开工率稳步提升，但受疫情影响，板材需求较弱，运输成本上升导致利润下滑。近期基建和房地产利好信息频发，下游需求或有好转。

成本与利润分析

• 气流床工艺：成本较低，利润较好。
• 固定床工艺：成本与利润均有所改善。
• 天然气工艺：成本较高，利润较弱。
• 三聚氰胺成本与利润：受疫情影响，成本上升，利润下滑，但开工率逐步恢复。

库存情况

• 企业+港口库存：仍处于历史同期低位，旺季需求旺盛但库存未明显回升。
• 企业库存：维持低位。
• 港口库存：大幅低于历史同期，法检政策限制了出口，导致库存积压。

期货市场动态

• 期货价格：尿素期货价格近期震荡回落，基差有所回升，期限呈现back结构。
• 合约表现：5-9月差或开始走弱，期货市场整体呈现震荡趋势。
• 仓单与预报：尿素企业仓单数量有所上升，显示市场参与者对后市持谨慎态度。

其他相关数据

• 合成氨市场价：山东、河南、河北等地液氨市场价稳定，合成氨价格与尿素价格联动。
• 出口数据：尿素1-2月出口量分别为8万吨和15万吨，较2021年同期大幅下降。
• 复合肥出口：硫酸铵未在出口法检目录中，出口量较高，但尿素出口受限。

总结

尿素市场在政策支持和成本下降的背景下，基本面有所改善，但出口受限和需求减弱可能抑制价格上涨。期货市场呈现震荡趋势，基差回升，市场参与者对后市持谨慎态度。整体来看，尿素市场进入调整阶段，价格可能趋于稳定，需关注后续政策变化和需求恢复情况。