20240119-山西证券-光伏为主要增长点_一点多面支撑业务发展_5页_420kb

• 公司研究摘要：硅烷科技（838402BJ）增持评级及2023年业绩分析
  硅烷科技发布2023年业绩预告，预计归母净利润28,000~32,000万元，同比增长4797%~6911%。主要驱动力是硅烷气产销两旺、均价上升及政府补助增加。硅烷气价格维持高位，光伏领域是核心增长点，前三季度光伏销售占总收入66.44%，销量达97972吨。公司拓展新客户，降低老客户依赖度。

公司未来增长潜力来自硅碳负极（与天目先导合作，预计2023年底建成10000吨项目）、半导体硅烷气需求复苏以及多晶硅、高纯氢业务。投资建议维持“增持-A”，预计2023-2025年EPS分别为0.92、1.04、1.37元，对应PE为145、128、97倍，基于光伏和显示面板需求，以及产能扩张规划（如年产3500吨硅烷项目）。

财务预测显示，营业收入预计从2023年的1061百万元增长到2025年的1925百万元，净利润率提升显著。风险包括关联交易占比高、氢气业务销售额可能下滑、客户集中度风险、技术和市场竞争加剧等。

此总结基于山西证券研究报告，维持增持评级，关注长期增长，但需警惕短期风险。