20241202-光大期货-硅月度策略报告_26页_1mb

光大证券2024年12月硅月度策略报告总结

供给分析

2024年11月，国内工业硅产量预计为418万吨，同比增长69%。月度开炉数量减少58台至318台，开炉率下滑至426%，尽管供应整体在西北地区增产，但西南地区因电价上调导致减产。新疆和内蒙硅厂复产，形成小幅增量，但云南、四川的减产力度加大，市场呈现南减北增格局。

需求分析

11月DMC产量大增145万吨至225万吨，同比上涨358%，但多晶硅产量减少109万吨至1193万吨，同比下滑69%。有机硅市场先扬后抑，下游需求疲软，单体厂降价出货，硅片减产及拉晶端采购减少，导致整体需求疲弱。

库存情况

交易所库存月度去库448万吨至2272万吨，但社会库存累计累库146万吨至3264万吨，其中包括厂库累库106万吨，港口库存如黄埔港和天津港也在增加。

市场观点

11月市场受旧仓单和库存高压拖累，工业硅价格低位盘整。12月新疆可能出现减产，但需求端的晶硅减产力度更大，基本面过剩压力持续。成本支撑上方，但价格难以上涨，预计维持震荡。

价格与价差

工业硅期货震荡走弱，11月主力合约跌幅75%，现货价格上涨。牌号间价差变化，#553与其他牌号价差走阔，地域价差收窄。期现价差收窄至830元/吨，行业平均成本12250元/吨，亏损扩大至-260元/吨。

成本与利润

原料和用电成本基本稳定，但云南和四川因电价上调影响利润。新疆利润转正，其他地区成本倒挂。12月供需预计延续过剩，价格重心贴近成本，上方空间受限。

供需平衡

11月供给增加，需求下降，库存累加，导致供需失衡。预测12月工业硅价格续低位盘整，需关注下游需求变化和库存消化形势。

研究报告团队包括展大鹏、刘轶男、王珩等，提供专业分析。免责声明强调内容仅供参考，不构成操作依据。