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冠通期货PP研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的PP（聚丙烯）市场分析，发布日期为2026年3月5日。报告围绕PP的近期行情、基本面跟踪以及期现价格变化等方面展开，重点分析了当前市场供需格局、库存变化及成本端因素对PP价格的影响。

主要观点

• 市场走势：PP2605合约近期呈现增仓震荡运行态势，价格区间在7282元/吨至7719元/吨之间，最终收盘于7458元/吨，涨幅为0.57%，整体偏强运行。
• 下游开工情况：截至2月27日当周，PP下游开工率环比春节前回落5.04个百分点至36.74%。受春节假期影响，多数下游企业停工放假，目前尚未完全复工，开工率呈现季节性波动。
• 企业开工率：PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平。标品拉丝生产比例下降至27.5%，显示部分企业调整产品结构。
• 库存变化：春节期间石化库存增加48万吨至94万吨，节后库存持续去化，周四早库降至82.5万吨，较去年农历同期低6.5万吨，当前库存处于近年同期中性水平。
• 成本端影响：中东局势紧张，霍尔木兹海峡通航受阻，原油价格大幅上涨，布伦特原油05合约上涨至83美元/桶上方，对PP形成一定提振作用。同时，中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至855美元/吨，进一步支撑PP成本。
• 供需预期：随着元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，PP国内供需格局有所改善。化工行业“反内卷”趋势仍有预期，市场对PP价格持偏强态度。
• 出口价格：PP现货价格尤其是出口价格大幅上涨，反映出国际市场对PP的需求增强，但PP本身不依赖中东进口货源，主要依赖中东液化石油气作为原料。

关键信息

期现行情

• 期货价格：PP2605合约收盘价为7458元/吨，涨幅0.57%，持仓量增加至476193手。
• 现货价格：PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报价在7140-7830元/吨之间。

基本面跟踪

• 供应端：检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右，标品拉丝生产比例下降至27.5%。
• 需求端：下游开工率季节性回落，尚未完全恢复，对PP需求支撑有限。
• 库存端：石化库存处于近年同期中性水平，节后去库趋势明显。
• 原料端：原油价格受中东局势影响大幅上涨，丙烯价格同步上升，成本端对PP形成支撑。

结论与展望

整体来看，PP市场在节后呈现震荡偏强走势，主要受成本端原油价格上涨及下游复工带动需求释放的影响。短期内，PP价格预计将继续维持震荡格局，但需关注下游复产进度及库存变化对供需平衡的影响。此外，出口价格的上涨也显示出国际市场对PP的一定需求，未来或对价格形成支撑。

数据来源

• 期现行情数据来源：博易大师、Wind
• 基本面数据来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

投资提示

投资有风险，入市需谨慎。本报告仅作参考，不构成投资建议。冠通期货具备期货交易咨询业务资格，具体投资决策请结合市场实际情况及个人风险承受能力。

注：本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，执业资格证号F03104403/Z0018167。