20260629-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_AI投资高增如何影响消费-韩国地区消费数据增长跟踪之消费企业数据_9页_570kb

报告摘要

本周（6月22日至6月28日）商贸零售行业整体表现疲软，申万商贸零售指数下跌5.40%，社会服务指数下跌4.27%，美容护理指数下跌7.08%。尽管如此，韩国地区的消费数据仍显示积极信号，高端零售及免税业务表现回暖，带动了部分消费企业业绩增长。

韩国名品消费加速增长：受益于三星、SK海力士在HBM领域的全球领先地位，半导体出口持续高增，带动高端零售端表现亮眼。MOTIE数据显示，2026年4月韩国百货海外名牌销售同比增长38.1%，5月为37.3%。
高端零售企业业绩回暖：
- 新世界：2026Q1营收同比增长11%，归母净利润大幅回暖，主要得益于百货OP增长30.7%、免税业务扭亏及外国人销售增长132%。
- 乐天百货：2026Q1营收同比增长4%，OP增长71%。管理层预计，若入境游和汇率有利，Q2及下半年OP有望实现双位数增长。
- 新罗酒店：2026Q1营业收入同比增长8%，营业利润扭亏为盈，达到204亿元，主要得益于免税业务折扣策略及经营效率提升，同时受益于外客增长。
AI等科技投资对消费的潜在影响：分析师认为，AI等科技方向的扩张和资本投入最终将传导至消费领域，带动消费复苏。
国内消费板块低位机会显现：经过回调后，国内消费板块出现低位机会，推荐关注毛戈平、珀莱雅、蜜雪集团、古茗、小商品城、安克创新等标的。

本周涨跌幅：
- 申万商贸零售指数：-5.40%
- 申万社会服务指数：-4.27%
- 申万美容护理指数：-7.08%
- 上证综指：-1.55%
- 深证成指：-1.55%
- 创业板指：-1.37%
- 沪深300指数：-1.48%
年初至今涨跌幅：
- 申万商贸零售指数：-30.00%
- 申万社会服务指数：-17.36%
- 申万美容护理指数：-27.03%
- 上证综指：+1.47%
- 深证成指：+16.69%
- 创业板指：+30.94%
- 沪深300指数：+5.15%

数据来源：Wind，东吴证券研究所
注释：
1. 归母净利润预测为东吴证券研究所预测，未评级标的采用Wind一致预期。
2. 除收盘价为原始货币外，其余货币单位为人民币，PE按汇率换算（港币：人民币=0.87:1，美元：人民币=6.8:1）。
3. 部分公司使用经调整净利润口径，如名创优品、同程旅行等。

公司评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。