> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 日本股市策略周报总结 ## 核心内容 上周日本股市经历了剧烈波动，日经225指数和东证指数（TOPIX）均出现下跌，分别下跌2.65%和2.02%。市场对AI概念股的过热担忧加剧，导致科技板块集体抛售，尤其是半导体相关股票波动剧烈。日经225指数在周四创下历史新高后，周五暴跌4.2%，为三个月来最大单日跌幅。 ## 主要观点 ### 1. 半导体板块波动 - AI热潮引发市场对半导体板块的过热担忧。 - 苹果公司提价和OpenAI推迟IPO的新闻加剧了市场对AI相关成本压力的担忧。 - 美光财报超预期，带动半导体供应链相关企业如DISCO、东京电子等股价上涨。 - 但整体科技板块仍面临抛售压力，特别是信息科技板块跌幅达3.5%。 ### 2. 百货店板块表现亮眼 - 在半导体板块抛售的背景下，百货店板块成为资金避风港。 - 国内销售额增长和日元贬值预期推动了百货股的上涨。 - J Front、高岛屋和三越伊势丹等企业进入涨幅TOP10，其中J Front涨幅超过30%。 - 3D Investment Partners增持J Front股份，进一步推高其股价。 ### 3. 日元汇率低位徘徊 - 东京核心消费者价格指数6月同比上涨1.6%，显示通胀有所回升。 - 日本央行行长植田表示通胀存在上行风险，强化了市场对持续加息的预期。 - 布伦特原油价格回落至战前水平，缓解了通胀压力，但日元仍面临贬值压力。 - 日元兑美元汇率逼近39年低点，市场担忧政府和央行可能干预。 ### 4. 骨太方针：财政政策转向 - 2026年骨太方针是高市早苗就任首相后的首份经济财政政策纲要。 - 政策提出“负责任的积极财政”，旨在通过大规模投资提升产业竞争力和经济安全。 - 投资重点包括人工智能、半导体、国防、防灾基建等17个领域。 - 骨太方针强调不设预算上限，提供多年度国家保证，吸引民间投资。 ### 5. 市场表现与指标 - 日经225指数本周下跌2.65%，月度跌幅4.57%，年累计涨幅37.79%。 - TOPIX指数本周下跌2.02%，月度跌幅0.16%，年累计涨幅16.26%。 - 信息科技板块权重18%，本周跌幅3.5%，表现最差。 - 实际消费板块（如百货、消费品）表现相对较好，部分股票出现显著上涨。 - 日本10年期国债收益率从2.64%降至2.60%，显示市场对财政扩张的担忧。 ## 关键信息 - **市场波动**：受AI成本担忧和苹果提价影响，科技板块大幅下跌。 - **美光效应**：美光财报超预期带动半导体供应链股票上涨。 - **日元汇率**：日元持续贬值，逼近39年低点，市场担忧干预。 - **骨太方针**：日本政府将推行大规模财政扩张，重点支持AI、半导体、国防等领域。 - **百货股表现**：受益于国内销售和入境游客预期，百货股成为资金避风港。 ## 投资展望 - 骨太方针可能为日本股市提供新的投资主线，利好重工业、基建、AI本地化等相关行业。 - 财政扩张政策可能带动长期资本开支预期上升，提升半导体产业链和国防相关公司的吸引力。 - 但需警惕潜在的宏观风险，如长期利率上升可能引发股市和汇市承压。 ## 风险提示 - 财政扩张可能带来债务风险，若长期利率快速上升，可能影响股市表现。 - AI相关成本压力和终端涨价可能抑制下游需求，影响半导体行业前景。 - 日元贬值压力持续，可能影响出口企业利润。 ## 本报告分析师 - **季屏子** SFC HK执业证书编号：AXV098 ## 免责声明 - 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 投资涉及风险，海通国际未考虑投资者的具体需求。 - 本报告信息可能因市场变化而失效，不保证其准确性与完整性。