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东吴商社周报总结：AI投资高增如何影响消费——韩国地区消费数据增长跟踪之消费企业数据

核心内容概述

本周周报聚焦于AI投资对消费领域的潜在影响，特别关注韩国地区的消费数据增长情况。报告指出，韩国高端零售业（包括百货、免税）在消费复苏及外客增长的推动下，业绩呈现回暖趋势。同时，AI技术的发展与资本投入或将逐步传导至消费端，带动相关企业增长。

主要观点

• 韩国名品消费加速：韩国百货店海外名牌销售持续增长，2026年4月同比增幅达38.1%，5月仍保持37.3%的高增长。
• 高端零售业回暖：
  • 新世界：2026Q1营收同比+11%，归母净利润大幅回暖，主要受益于百货OP同比+30.7%、免税业务扭亏及外国人销售同比+132%。
  • 乐天百货：2026Q1营收同比+4%，OP同比+71%，管理层预计Q2及下半年OP有望实现双位数增长。
  • 新罗酒店：2026Q1营业收入同比增长8%，营业利润扭亏为盈，达204亿元，受益于外客增长和经营效率提升。
• 消费复苏与外客增长：韩国消费企业业绩回暖主要得益于消费复苏和外客数量的增加，成为推动增长的重要因素。
• AI对消费的潜在影响：AI技术的发展和资本投入有望进一步推动消费领域的增长，尤其是在高端零售和消费服务方面。
• 国内消费机会：报告指出，国内消费板块经历回调后已呈现低位机会，推荐关注多个消费领域企业。

关键信息

韩国消费企业数据

• 新世界：营收同比+11%，归母净利润显著改善。
• 乐天百货：OP同比+71%，预计Q2及下半年OP增长有望达到双位数。
• 新罗酒店：营业收入同比+8%，营业利润扭亏，达204亿元。

国内消费推荐标的

• 化妆品 & 医美：毛戈平、珀莱雅、巨子生物、上美股份、华熙生物、贝泰妮、上海家化、丸美生物、林清轩。
• 消费出海：小商品城、安克创新、乐舒适、影石创新。
• 免税 & 出行：中国中免、王府井、携程集团-S、同程旅行、华住集团-S、亚朵、锦江酒店、首旅酒店。
• 餐饮 & 茶饮：蜜雪集团、百胜中国、海底捞、古茗。
• 超市 & 其他专业连锁：重庆百货、永辉超市、红旗连锁、家家悦。

估值与盈利预测

• 泡泡玛特：P/E 14→11→9，估值合理，推荐买入。
• 名创优品：P/E 8→7→7，估值合理，推荐买入。
• 思摩尔国际：P/E 36→30→20，估值下降，推荐增持。
• 中烟香港：P/E 12→10→8，估值下降，推荐买入。
• 毛戈平：P/E 18→14→11，估值下降，推荐买入。
• 珀莱雅：P/E 15→14→13，估值下降，推荐买入。
• 中国中免：P/E 31→21→19，估值下降，推荐买入。
• 蜜雪集团：P/E 14→13→11，估值合理，推荐买入。
• 古茗：P/E 14→13→11，估值合理，推荐买入。
• 永辉超市：P/E -→-→87，盈利预测改善，推荐增持。

行情回顾

• 本周行情：申万商贸零售指数下跌5.40%，社会服务下跌4.27%，美容护理下跌7.08%，上证综指、深证成指、创业板指、沪深300指数均下跌。
• 年初至今：申万商贸零售指数下跌30.00%，社会服务下跌17.36%，美容护理下跌27.03%，而上证综指、深证成指、创业板指、沪深300指数分别上涨1.47%、16.69%、30.94%、5.15%。

总结

韩国消费企业受益于消费复苏与外客增长，业绩表现亮眼。AI技术的发展与资本投入或将对消费领域产生积极影响。国内消费板块经历回调后，出现低位机会，值得投资者关注。报告推荐了多个消费领域企业，包括化妆品、医美、消费出海、免税、餐饮、茶饮及超市等，这些企业估值合理或呈现下降趋势，具有较高的投资潜力。