20250821-开源证券-爱美客-300896.SZ-公司信息更新报告_2025H1业绩承压_持续研发期待业绩修复_4页_951kb

爱美客（300896.SZ）2025H1业绩报表显示，其营收同比下降21.6%至12.99亿元，归母净利润同比下滑29.6%至7.89亿元。主因产品线整体表现疲软，毛利率同比下降1.5个百分点至93.4%。此次业绩承压，加之市场竞争日益激烈，对公司估值造成一定影响。

针对核心品类表现，爱美客的溶液类和凝胶类产品均有20%以上的下滑，毛利率虽尚可，但盈利能力有所减弱。公司为此大力增加研发投入，占营收比重更高，寄望于通过产品管线推进和海外市场拓展来修复业绩。

值得注意的是，爱美客通过并购韩国REGEN进入了广阔的国际市场，并获得多项海外产品认证，显著丰富了产品组合。公司的研发活动密集，包括二代埋植线注册申报以及新型填充剂的适应症拓展。

基于业绩增速放缓与投资价值的再平衡，券商调低了2025至2027年的盈利预测；但仍维持“买入”评级，支持其卓越的创新能力和全球布局潜力，认为其估值合理，具有较高的成长预期。