云计算行业报告基础设施即服务篇（下）：产业链上游，盛宴下的阴影-20190129-招商银行-30页_1mb

云计算行业报告 IaaS 篇（下）总结

核心内容概述

本报告主要分析了云计算行业产业链上游的繁荣与挑战，重点聚焦于服务器、网络设备及IDC等领域的市场动态、盈利压力及未来趋势。报告指出，虽然云计算带来了上游企业的增长，但白牌化、新技术冲击、新玩家竞争以及中美贸易战等多重因素正对行业格局产生深远影响。

主要观点与关键信息

1. 云计算驱动产业链繁荣

• 全球公有云市场在2017-2021年保持高增长，四年复合增长率达24.1%。
• 中国公有云市场增速更快，达到35.8%，远超全球IT支出增速。
• 亚马逊和阿里成为全球和中国云计算市场的主要风向标，市场份额占据主导。

2. 产业链上游企业的经营状况

• 服务器行业在2018年第二季度实现收入增长43.7%，出货量增长20.5%，创历史新高。
• ODM厂商（白牌服务器）市场份额从15.6%上升至24.9%，逐渐侵蚀品牌厂商的市场份额。
• 国产服务器厂商如浪潮信息、中科曙光在营收增长方面表现突出，但面临毛利率下降和资金周转压力。

3. 产业链面临的挑战

• 白牌化：ODM厂商和国产厂商通过低成本、高产能抢占市场，导致毛利率承压。
• 新技术冲击：如虚拟化、开源软件、AI芯片等技术降低了行业壁垒，推动行业向更开放、更高效发展。
• 云计算厂商渗透：亚马逊等企业自研芯片、网络设备，甚至推出混合云产品，对传统产业链企业构成威胁。

4. 产业链企业的转型尝试

• 思科：与谷歌结盟，试图在云计算领域找到突破口，但尚未扭转颓势。
• 华为：提升云计算为一级BU，积极布局“云+AI”战略，但面临贸易战、客户竞争及技术挑战。
• 传统IT厂商：如联想、惠普、戴尔等品牌厂商面临定制化趋势和毛利率下滑的双重压力。

5. 银行关注的投资机会

• 服务器制造企业：如浪潮信息、中科曙光，存在较大的扩产与资金周转需求。
• 第三方IDC企业：如光环新网、数据港、万国数据等，因超大规模数据中心建设，资本开支大幅增长。
• 云计算厂商：如阿里、腾讯、华为等，其市场地位稳固，但自制硬件趋势可能影响上游企业利润。
• 5G与电信运营商：中国移动、中国电信等，因5G建设存在资金需求，可作为投资关注对象。
• 半导体与芯片企业：如英特尔、高通、AMD等，因云计算厂商自研芯片，未来可能面临更大竞争压力。

6. 潜在风险点

• 市场增速放缓：若云计算市场增速下降，将影响上游企业订单和盈利能力。
• 客户集中度高：云计算厂商议价能力增强，对上游企业毛利率和现金流形成压力。
• 贸易战与汇率波动：中美贸易战对华为等企业构成重大政治与经营风险，可能影响供应链稳定性。

关键企业分析

服务器制造企业

• 浪潮信息：营收和净利润快速增长，但毛利率和净利率持续下降，应收账款和存货周转压力大。
• 中科曙光：依托中科院背景，技术研发能力强，与云计算厂商深度绑定。

第三方IDC企业

• 光环新网、数据港、网宿科技、万国数据：行业重回增长，超大规模数据中心建设带来大量资本开支。
• 宝信软件、世纪互联：在云计算和IDC领域有较强竞争力，与主流云厂商合作紧密。

云计算厂商

• 阿里、腾讯、华为：国内主要云计算厂商，具备较强市场地位和资金实力。
• Ucloud、青云、七牛云：云计算独角兽，成长速度快，但尚未形成稳定的盈利模式。

网络设备厂商

• 思科：受亚马逊等云计算厂商自研网络设备影响，市场地位受到挑战。
• 华为、中兴、新华三：在网络设备领域占据重要地位，但面临来自亚马逊等的潜在竞争。

未来趋势展望

• 云计算厂商正逐步向产业链上游延伸，包括自研芯片、网络设备和服务器，对传统IT厂商构成长期威胁。
• 产业链上游企业面临毛利率下降、资金周转压力、客户集中度上升等挑战。
• 传统IT厂商积极转型云计算，但成功案例不多，需警惕转型风险。
• 未来，半导体、AI、5G等技术将成为推动云计算产业链演进的重要力量。

附录参考

• 附录1：列出云计算产业链相关公司，包括服务器、IDC、网络设备及云计算厂商。
• 附录2：华为2018年金牌供应商，涵盖芯片、通信设备、制造等多领域，显示其在全球供应链中的重要地位。

总结

云计算行业的高速发展推动了产业链上游企业的繁荣，但同时也带来了白牌化、新技术冲击、云计算厂商自研硬件等多重挑战。上游企业需在高增长与低利润之间寻求平衡，同时积极应对来自云计算厂商的渗透压力。银行等金融机构可重点关注服务器厂商、IDC企业、云计算厂商及半导体企业，以提供相应的金融服务。然而，行业增长放缓、客户集中度上升、贸易战等风险也不容忽视，需谨慎评估投资前景。