20171218-华泰证券-研究所晨报_宏观_特朗普税改再下一城_36页_1mb

研究所晨报总结（2017年12月18日）

市场指数表现

• 上证综指：收盘3266点，下跌0.73%
• 沪深300：收盘3981点，下跌0.56%
• 中小盘指：收盘4134点，上涨0.63%
• 创业板指：收盘1784点，下跌0.46%
• 国债指数：160.93，持平

股指期货表现

• IF1801：3977点，上涨1.20%
• IF1806：3970点，上涨1.27%
• IF1712：3988点，上涨1.01%
• IF1803：3972点，上涨1.15%

大宗原材料表现

• 铝：14,450元/吨，上涨1.26%
• 天然橡胶：14,415元/吨，上涨1.23%
• 白砂糖：5,961元/吨，下跌0.43%
• 黄玉米：1,792元/吨，上涨0.50%
• 阴极铜：52,920元/吨，上涨0.86%

国际市场指数

• 香港恒生：28,848点，上涨0.73%
• H股指：2,337点，上涨0.73%
• 红筹股：2,755点，上涨0.73%
• 日经225：22,553点，上涨0.58%
• 道琼斯：24,652点，上涨1.33%
• 标普500：2,676点，上涨0.92%
• 纳斯达克：6,937点，上涨1.41%
• 德国DAX：13,104点，上涨0.73%
• 法国CAC：5,349点，上涨0.73%
• 波罗的海：1,619点，上涨0.73%

宏观分析

特朗普税改再下一城

• 企业税税率从35%下调至21%，2018年生效。
• 个税维持七档，最高档从38.5%降至37%，2025年到期。
• 共和党为加快税改进程，作出一定妥协，如企业税率提升至21%。
• 市场担忧部分共和党人因健康问题缺席投票，但副总统可打破平局。

基建稳健发力，地产投资如期回落

• 1-11月固定资产投资累计同比7.2%，其中基建投资增长20.1%，地产投资7.5%。
• 地产投资增速受土地出让金贡献放缓影响，预计年底将回落至7%左右。
• 消费板块受“双11”影响，11月社会消费品零售总额同比增长10.2%。

大类资产表现综述

• 美元呈V型走势，LME铜价上涨4.9%，黄金价格上涨0.3%。
• 央行跟随美联储加息，上调公开市场操作利率5BP。
• 人民币升值概率较高，因美元周期接近尾声及资本流动管理压力减少。

策略分析

把握核心主线

• 盈利仍是市场主要逻辑，流动性变化围绕盈利进行调整。
• 市场关注盈利稳定及政策支持领域，推荐中下游龙头。
• 短期重视消费龙头和低估值大金融的防御属性。
• 长期关注制造业升级和高端消费，主题投资“造强国筑平衡”。

市场震荡调整，组合本周净值下跌

• 高股息率策略：绝对收益-1.00%，相对沪深300超额收益-1.13%
• 低市收率策略：绝对收益-1.95%，相对沪深300超额收益-2.08%
• 相对市盈率策略：绝对收益-1.54%，相对沪深300超额收益-1.67%
• 本周市场分化，建议关注对冲中证500指数的超额收益。

行业分析

机械设备

• 2018年机械行业投资将围绕“先进制造”主线。
• 推荐集成电路设备、新能源车设备、智能机器人行业。
• 关注工程机械、轨道交通设备，推荐长川科技、神州高铁、柳工。

传媒板块

• 板块逐渐回暖，建议关注内容龙头公司。
• 推荐光线传媒、完美世界、三七互娱、华策影视。
• 游戏龙头成长性强，关注完美世界《武林外传》手游及三七互娱《传奇霸业》。
• 事件性催化：快乐购、华谊兄弟《芳华》票房突破2亿。

交通运输

• 中国国航11月客座率提升至81.4%，推荐“买入”。
• 2018年客座率预计保持80%以上，票价有望提升。
• 建议关注航空、铁路板块，推荐南方航空、中国国航、广深铁路。

金工策略

• 预计A股回调已至底部，牛市可延续至明年一季度。
• 本周A股震荡调整，但个股修复迹象明显。
• 重点推荐分级B：鹏华中证银行B、招商中证证券B、富国证券B等。

基础化工/石油化工

• 甲醇、尿素价格持续上涨，国内外棉价差缩小。
• 推荐关注桐昆股份、辉丰股份、华鲁恒升等。
• 重点推荐具备成长性和抗风险性的中下游龙头。

有色金属

• 本周有色金属板块上涨0.8%，贵金属和镍钴板块领涨。
• 钴价在矿山复产利空下仍上涨，建议关注电子和军工新材料个股。
• 重点关注中航高科、钢研高纳、天通股份等。

建材/建筑

• 建筑板块表现分化，专业工程板块相对强势。
• 推荐关注中国化学、中材国际等。
• 水泥板块因库存低位，价格持续上涨，推荐海螺水泥、万年青。
• 玻璃行业短期看好供给收缩，推荐旗滨集团。

通信行业

• 5G传输或于2018年底启动，中兴通讯、烽火通信等受益。
• 物联网与AI协同发展，推荐金卡智能、高新兴等。
• 通信设备制造商有望在5G时代实现超越。

中小市值

• 关注2017年报预增次新股，推荐光弘科技。
• 次新股板块震荡，建议“去粗取精”挖掘成长性个股。
• 周内IPO通过率40%，推荐关注业绩增长较快的个股。

风险提示

• 宏观风险：经济走势低于预期，金融去杠杆超预期。
• 市场风险：政策变化超预期，利率波动风险。
• 行业风险：产业链传导不及预期，项目进度不达预期。
• 个股风险：业绩不达预期，市场风格转变风险。