20150605-兴业证券-晨会纪要_11页_564kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为兴业证券发布的行业观点汇总，涵盖TMT、旅游餐饮、电力等行业分析及投资建议。内容聚焦于微信商业化、互联网金融牌照完善、环保行业技术升级与国企改革等主题，对相关企业的发展前景、市场机会及潜在风险进行了分析。

TMT行业观点

微信商业化分析

• 商业化路径：微信商业化分为三阶段：增值服务、公众号平台服务、流量入口导入。
• 生态发展：基于微信的020和电商生态持续壮大，商户数量和服务能力快速提升。
• 市场潜力：微信带动的生活消费已超110亿元，未来有望撬动千亿市场。
• 第三方平台：微信第三方开发平台为小微企业提供工具服务，市场空间巨大，覆盖餐饮、电商、房产等多行业。
• 行业趋势：2014年下半年行业洗牌整合，目前进入垂直行业020比拼阶段。
• 投资建议：推荐关注点点客（微信营销第一股）、随视传媒（深耕零售020）、金字火腿（微盟后起之秀）、信雅达（微匠解决方案提供商）。

旅游餐饮行业观点

腾邦国际分析

• 事件：公司通过收购深圳中沃保险经纪公司获得保险经纪资质，同时启动非公开发行股票方案，募集资金不超过15.98亿元，用于“020国际全渠道运营平台”等项目。
• 行业前景：保险经纪渠道在国内市场占比低，发展潜力大。
• 四大平台：
  • 020国际全渠道运营平台：强化资源基础，拓展国际市场。
  • 差旅管理云平台：提供全产业链解决方案。
  • 旅游互联网金融综合服务平台：实现旅游与金融板块融合。
  • 旅游及互联网金融大数据平台：优化业务产品，提升数据利用效率。
• 盈利预测：预计2015年EPS为0.35元，16年估值38.4倍。
• 投资建议：给予“增持”评级。
• 风险提示：项目进展低于预期、金融风险、降佣超预期。

电力及公用事业行业观点

神雾环保点评

• 事件：公司收购神雾工业炉资产，获并购重组委无条件通过，复牌后市场信心恢复。
• 技术优势：新旧技术结合，“电石预热炉+蓄热式燃烧”技术引发革新，已被纳入《煤炭清洁高效利用行动计划》。
• 成本优势：电石生产成本每吨可降低600-800元，投资回报期3-4年，吨成本节约达25%-35%。
• 市场前景：电石法乙炔可替代石油法乙烯，尤其在石油价格合理时更具竞争力。
• 在手订单：EPC订单达27.23亿元，EMC订单达5.1亿元，其中山西襄矿订单10.37亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2015-2016年备考净利分别为2.4亿、4.7亿。
• 风险提示：业务拓展不顺。

桑德环境分析

• 事件：公司全资子公司“易再生网站”上线，启动“互联网+环保”模式。
• 模式优势：
  • 打通020平台，整合信息流、资金流和物流。
  • 构建再生资源产业链生态系统。
• 国企改革：清华系入主，带来政府资源与技术，推动公司向综合环保服务商转型。
• 盈利预测：预计15-17年EPS分别为1.35、1.91、2.52元，估值低于可比公司。
• 投资建议：维持“增持”评级。
• 风险提示：垃圾焚烧业务进展低于预期。

重庆水务分析

• 事件：公司拟进行股权变动，可能涉及控股股东变更。
• 国企改革背景：43号文推动公用事业投融资模式转变，地方政府开始培育自身上市平台。
• 改革意义：德润环境成为新控股股东，公司向环保平台型企业转型。
• 盈利预测：预计15-16年净利润分别为18.85亿、25.45亿，增长30%、35%。
• 投资建议：给予“增持”评级。
• 风险提示：国企改革进展慢于预期。

行业展望与投资建议

环保行业趋势

• PPP模式：环保行业订单有望持续落地，PPP模式推广加速。
• 市场空间：
  • EPC市场空间达440亿，年均88亿。
  • EMC节能效益年均130-180亿。
• 推荐组合：重点推荐宝馨科技、湘潭电化、重庆水务、天壕节能、理工监测、雪迪龙、巴安水务；关注桑德环境、迪森股份、盛运股份等基本面或有重大变化的公司。

投资评级说明

风险提示汇总

• 微信第三方平台：政策变化、替代产品出现。
• 腾邦国际：项目进展、金融风险、降佣超预期。
• 神雾环保：业务拓展不顺。
• 桑德环境：垃圾焚烧业务进展低于预期。
• 行业通用风险：政策颁布进度、环保执法力度低于预期。

新股信息

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