20240927-国都证券-山西汾酒-600809.SH-点评报告_板块或可持续反弹_公司基本面居前列_2页_420kb

山西汾酒投资分析报告总结

核心观点

事件：推荐山西汾酒，板块或持续反弹，公司基本面居板块前列。

一、行业分析

1. 短期预期
   近期一揽子刺激政策落地，利好板块；
   中秋动销低于预期，渠道情绪谨慎，量价承压；
   国庆旺季预热跟进，需求端可能出现环比改善，但幅度有限。

2. 中长期展望
   若政策传导顺畅，行业盈利将修复；
   板块目前处于底部区间，具备修复空间。

二、公司基本面

1. 业绩表现
   虽然增速放缓，但在行业中排名居前；
   清香型龙头优势明显，产品矩阵完善（青花汾酒、老白汾等多元化布局）；
   山西基本盘稳健，外阜市场拓展空间仍大。

2. 盈利能力
   预测2024-2026年归母净利润分别为128亿、153亿、180亿；
   当前估值为17-12倍PE，处于历史低位。

三、估值与市场表现

1. 基准定位
   板块滚动TTM估值近十年处于约8%分位数，公司估值近十年排名1%；
   投资价值突出。

2. 评级建议
   中长期“推荐”，预期未来股价有一定上涨潜力。

四、风险提示

重大食品安全事故、行业竞争加剧、需求不及预期、政策变动等风险存在。

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本报告信息来源于公开数据，分析逻辑基于专业判断，仅供参考。投资者据此操作需自行承担风险，不构成投资建议。