纺织服装行业户外用品：调整进入尾声，把握优质赛道-20200604-华鑫证券-23页_1mb

户外用品行业总结：调整进入尾声，把握优质赛道

核心内容

户外用品行业在中国经历了从萌芽、初创到培育的发展阶段，目前进入调整期。随着政策支持和冬奥会的推动，冰雪产业成为新的增长点，而小众运动如滑雪、潜水逐渐受到关注，改变了传统户外用品的消费格局。

主要观点

• 行业现状：户外运动在中国起步较晚，目前仍处于调整阶段，行业零售额增长放缓，主要消费群体集中在26-40岁、月收入5000-10000元的中青年男性，消费偏好低端产品。
• 市场趋势：小众运动如滑雪、潜水开始崭露头角，尤其是滑雪在南方地区的普及速度加快，成为未来增长的潜在驱动力。
• 政策支持：2022年冬奥会的举办，带动了冰雪产业的快速发展，国家政策不断推动冰雪旅游和赛事发展，如“三亿人上冰雪”的目标。
• 市场结构：滑雪装备市场中，高端品牌占据主导地位，租赁市场成为重要组成部分，而国内品牌在滑雪服、滑雪镜等产品上具备一定市场份额，但在品牌知名度方面仍需提升。
• 行业机遇：冰雪产业的快速发展为相关企业提供新的增长空间，尤其是滑雪赛事和冰雪旅游的结合，有助于提升品牌影响力和市场占有率。

关键信息

1. 国内户外产业现状

• 发展历程：

  • 萌芽阶段：20世纪50年代-90年代初
  • 初创阶段：20世纪90年代-2000年
  • 培育阶段：2000-2005年
  • 发展阶段：2005年至今

• 市场规模：2018年我国户外核心用品市场规模达198亿元，年复合增速达19%。

• 消费者特征：

  • 以男性为主，占比62.1%
  • 主要集中在26-40岁，月收入5000-10000元
  • 偏好徒步、登山、露营等强度适中、成本较低的运动项目

• 消费水平：人均户外用品消费较低，2018年一、二线城市人均年消费约160美元，占可支配收入的2.76%。

• 市场格局：市场集中度提升缓慢，前十大品牌市场占有率57.1%，国内品牌仍有较大提升空间。

2. 冰雪户外产业的发展机遇

• 冰雪产业概况：

  • 中国滑雪运动起步较晚，发展速度加快
  • 冰雪旅游发展不足20年，但增速快，主要集中在北方

• 政策驱动：

  • 2022年冬奥会推动冰雪产业发展
  • 多项政策出台，如《冰雪运动发展规划》、《全国冰雪场地设施建设规划》等，促进冰雪产业全面升级

• 赛事与旅游：

  • 冰雪赛事数量增长，专业竞技类赛事更受关注
  • 冰雪旅游吸引南方人群，人均消费高于北方
  • 2018年南方滑雪人次增速领先，如广东、云南等

• 市场潜力：

  • 冰雪运动普及率低，发展空间大
  • 未来有望实现“三亿人上冰雪”的目标

3. 冰雪装备市场挑战与机遇并存

• 高端品牌主导：

  • 滑雪装备价格高，主要由进口高端品牌占据
  • 滑雪服、滑雪镜、滑雪手套等品类中，国外品牌占据主导地位

• 租赁市场重要：

  • 高端装备价格昂贵，多数消费者选择租赁
  • 不同地区租赁价格差异较大，周末和节假日价格更高

• 国内品牌现状：

  • 国产雪板品牌如IS CREATIVE正在尝试适应中国消费者
  • 滑雪服市场中，国产品牌在市场份额上占有一席之地，但品牌知名度不高

• 市场格局：

  • 雪板市场相对固化，进口品牌占据主导地位
  • 国内品牌在中低端市场有竞争力，但高端市场仍需突破

4. 国内冰雪装备相关上市公司

• 探路者：

  • 国内户外用品领军企业，产品涵盖滑雪、登山等
  • 滑雪服采用自主研发技术，性价比高
  • 通过打造“SNOW ONE”赛事IP提升品牌影响力
  • 剥离非核心业务后，业绩实现扭亏为盈

• 三夫户外：

  • 户外用品新零售企业，代理400多个中高端品牌
  • 布局滑雪市场，打造滑雪品牌矩阵
  • 举办冰雪赛事，发展亲子户外项目，实现客流到收入的转化

• 安踏体育：

  • 多元化品牌体育用品企业，收购FILA和AMER SPORTS
  • 通过收购国际品牌提升冰雪用品市场地位
  • 与腾讯合作，拓展线上营销渠道

风险提示

• 疫情风险：疫情反复可能影响户外及旅游产业发展
• 经济风险：经济增速下滑可能抑制户外用品消费
• 市场风险：市场系统性风险可能影响行业整体表现

行业评级

• 行业评级：中性
• 投资建议：把握优质赛道，关注冰雪产业相关公司

图表目录

• 图表1：我国户外运动发展阶段
• 图表2：国内户外用户年龄分布
• 图表3：国内户外用户月收入平均分布
• 图表4：我国户外项目青睐度
• 图表5：部分户外用品低、高端价格大致区间
• 图表6：我国户外核心户外用品市场规模
• 图表7：我国户外核心户外用品市场规模
• 图表8：中国前十大户外用品品牌市场占有率
• 图表9：2016.04-2018.03 女性运动方式热度提升 top10
• 图表10：2016.04-2018.03 女性户外装备消费额同比增速 top5
• 图表11：冰雪产业链图示
• 图表12：国家出台相关冰雪产业政策
• 图表13：全国重要省市地区冰雪产业现状和发展目标
• 图表14：2008-2018年我国滑雪场个数与增速
• 图表15：2008-2018年我国滑雪人次与增速
• 图表16：2018年中国滑雪场馆区域分布
• 图表17：雪季中国举办冰雪类赛事数量
• 图表18：2014-2025年中国冰雪赛事规模及发展空间
• 图表19：2018年全国各地滑雪人次增速
• 图表20：2018年全国各地滑雪人次增速
• 图表21：2019冰雪旅游年龄占比分布
• 图表22：滑雪装备参考价格及代表品牌
• 图表23：国产雪板品牌IS CREATIVE
• 图表24：探路者主营收入构成
• 图表25：公司近五年年营收与增速
• 图表26：公司近五年归母净利润与增速
• 图表27：公司代理品牌一览
• 图表28：安踏与AMERSPORTS旗下品牌一览