20231028-浙商证券-东方财富-300059.SZ-市场交投低迷_业绩继续承压_4页_418kb

东方财富证券研究报告分析总结

东方财富公司2023年三季报显示，公司Q1-Q3营业总收入84.9亿元，同比下降11.2%（主要受基金代销收入下降影响）；归母净利润62.1亿元，同比下降58%；加权平均净资产收益率为916%（未年化），同比下滑22.9个百分点。Q3单季归母净利润198亿元，同比减少77%，环比下降96%，业绩基本符合预期。

市场交投低迷是主因，Q1-Q3日均股基成交额同比下滑3%，其中Q3下滑9%至9,170亿元。散户交易活跃度下降和佣金率下滑拖累手续费及佣金净收入，该项收入同比减少10%。利息净收入同比下降10%，源于利息支出增长；然而，信用业务两融余额增长，Q3末市占率提�0.35个百分点至27.2%。投资收入同比增长61%，得益于交易性金融资产规模扩大30%。

公司加大研发投入，Q1-Q3研发费用增长11%至79亿元，占营收比重达9.3%，AI投资持续增加，利于长期用户体验提升。此外，公司启动股份回购计划，拟回购0.14%-0.29%股份（2023年8月公告，8月18日已回购0.05%，使用资金1.31亿元），体现管理层对未来发展信心，并用于员工激励。

盈利预测方面，预计2023-2025年归母净利润同比增速分别为-2%、15%、14%，对应EPS为0.63元、0.72元、0.83元。当前估值PE为23.92倍、20.81倍、18.25倍（基于预测）。目标价1.889元，维持“买入”评级。

主要风险包括宏观经济下行、资本市场景气度不及预期及基金代销竞争加剧。

该报告由浙商证券撰写，分析基于财务数据和市场假设，仅供参考。