20181108-华泰证券-宏观_特朗普对内政策将受到更大制约_17页_1mb

研究所晨报总结

市场指数表现

• 上证综指：收盘2,641点，涨跌-0.68%
• 沪深300：收盘3,222点，涨跌-0.65%
• 中小盘指：收盘2,918点，涨跌-0.54%
• 创业板指：收盘1,346点，涨跌-0.25%
• 国债指数：收盘167.83点，涨跌+0.05%

股指期货表现

• 沪深300：收盘3,222点，涨跌-0.65%
• IF1812：收盘3,212点，涨跌-0.89%
• IF1906：收盘3,210点，涨跌-1.02%
• IF1811：收盘3,214点，涨跌-0.80%
• IF1903：收盘3,216点，涨跌-0.77%

大宗原材料

• 铝：收盘13,915元，涨跌+0.22%
• 天然橡胶：收盘11,320元，涨跌+1.30%
• 白砂糖：收盘5,043元，涨跌-0.45%
• 黄玉米：收盘1,893元，涨跌+0.32%
• 阴极铜：收盘49,470元，涨跌-0.38%

国际市场指数

• 香港恒生：收盘26,148点
• H股指：收盘2,154点
• 红筹股：收盘2,732点
• 日经 225：收盘22,086点
• 道琼斯：收盘26,180点
• 标普 500：收盘2,814点
• 纳斯达克：收盘7,571点
• 德国 DAX：收盘11,579点
• 法国 CAC：收盘5,138点
• 波罗的海：收盘1,395点

宏观分析

特朗普对内政策将受到更大制约

• 美国中期选举结果：共和党赢得参议院，民主党在众议院成功翻盘
• 特朗普的财政政策刺激（如基建和税改）可能无法兑现
• 民主党可能发起弹劾，影响特朗普的公信力
• 美国战略重心再定位，内政受阻，对外寻求突破
• 预计A股市场风险偏好短暂提振，美元指数年底前将回落

人民币兑美元汇率近期破7概率低

• 10月官方外汇储备连续第三个月负增长，主要因估值因素影响
• 央行加强稳定汇率价格干预措施，美元指数超预期上行概率低
• 人民币兑美元汇率短期突破7.0概率较低
• 汇率当局持续加强跨境资本管理措施，市场信心有所恢复
• 风险提示：美国中期选举结果不确定性、美元指数超预期上行

商业贸易分析

“双十一”前瞻：三大变化助力高增长

• “双十一”销售额占电商全年GMV比重持续提升，成为活跃用户增长驱动力
• 家电品类消费额占比最大，母婴品类增速最快
• 预计2018年“双十一”全网GMV增长35%-40%，天猫增长30%-35%
• 三大变化：
  • 阿里系生活娱乐业务全面助阵，天猫流量有望显著提升
  • 消费者双线购物趋势明显，线下渠道再扩军
  • 购物社交化趋势明显，社交+电商模式助力增长
• 投资建议：关注苏宁易购、南极电商、跨境通

非银行金融分析

互联网保险的革新与契机

• 互联网保险在渠道和产品上实现双重革新
• 支付宝和信美互保推出的“相互保”引发热议，推动保险行业覆盖渗透
• 互联网保险面临竞争格局严酷和成本率高等瓶颈，但中长期成长前景可期
• 建议关注具备互联网保险业务优势的企业，如中国平安、新华保险、中国太保

业绩环比下滑，关注政策环境改善

• 26家上市券商10月合计净利润22.19亿元，环比-53.28%
• 营收82.37亿元，环比-38.79%
• 投资建议：关注政策环境及市场预期改善带来的投资机会，推荐中信、招商、广发等优质券商

机械设备分析

10月销量超预期，明年需求不悲观

• 10月挖机销量1.53万台，同比+44.9%
• 1-10月累计销量17.15万台，同比+52.5%
• 小挖销量增长提速，国产挖机份额继续提升
• 预计2019年挖机销量将维持个位数增长，需求不悲观
• 投资建议：关注三一重工、徐工机械、恒立液压等龙头企业

公司分析

兴发集团（600141，增持）

• 国内磷化工行业龙头企业，资源优势突出
• 2017年营收157.6亿元，净利3.21亿元，同比+214.6%
• 预计2018-2020年EPS分别为0.79、1.12、1.34元
• 磷肥需求恢复性增长，环保压力制约供给，产品价格中枢上行
• 首次覆盖，给予“增持”评级

新城控股（601155，买入）

• 10月销售金额217.65亿元，同比增长52.66%
• 销售面积173.92万平方米，同比增长70.64%
• 销售延续高增长，待结算资源持续增长
• 拿地力度保持稳定，短债覆盖倍数高
• 高管增持和公司回购提振市场信心
• 投资建议：维持“买入”评级

信息速递

• 人民日报谈自媒体乱象：设立“黑名单”，严格行业准入门槛
• 5G来临，游戏厂商需把握机遇
• 博天下揽万物，首届进博会有六个“不一般”
• 进博会助力扩大进口战略
• 潘功胜强调城商行服务民营和小微企业能力提升
• 习近平考察上海，强调改革开放再出发
• 赶集互联网下半场产研投结伴而行
• 大量美企参与进博会，期待与中企合作

风险提示

• 减税节奏不及预期
• 失业率超预期上行
• 消费数据不及预期
• 美元指数保持强势
• 人民币汇率波动加大
• 美股灰犀牛事件
• 海外军事冲突升级

评级变动

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