20250715-德邦证券-特朗普及关税系列研究（四）_不要忽视特朗普的内政隐忧_12页_1mb

特朗普内政隐忧：选民支持率下降与社会公正性挑战

核心观点

特朗普政府推进的“大而美”法案（OBBB）虽成功落地，但暴露了其施政的深层政治困境：选民支持率显著下滑、社会公正议题引发公众强烈不满、共和党内部进一步分裂，制约施政效能。

政治支持度持续下滑

1. 核心选民基础松动

   • MAGA支持群体（非大学白人男性等）对OBBB法案认可率不足40%，总统工作认可度跌破50%。
   • 曾倒戈特朗普的西班牙裔、非白人等群体认可率分别降至43%和37%。
   • 全美仅16州保持正面支持率，关键摇摆州多数支持率跌破50%。

2. 法案背离选举承诺
   OBBB政策与特朗普竞选时的减税、医保等承诺存在落差，导致选民期望无法兑现，社会信任度下降。

社会公正性争议与政策负面影响

1. 福利削减冲击弱势群体

   • 医疗补助（Medicaid）与营养援助计划（SNAP）削减直接影响中低收入家庭的基本保障，致医保覆盖率或降至1600万人。

2. 财富再分配加剧分化

   • 减税主要累及最富1%，底层20%群体获益极少甚至增税，加剧社会阶层对立。

3. 能源政策引发经济与环境危机

   • 取消清洁能源激励措施，预计2025年家庭电费上升110美元/年，新能源相关就业岗位或流失；法案还将削弱电网清洁供电能力，加剧极端天气风险。

共和党内部矛盾公开化

1. 派系冲突加剧

   • 财政保守派（如兰德·保罗）与民粹派、温和建制派与强硬右翼之间的矛盾在OBBB法案立法过程中激化，妥协导致党内外怨声载道。

2. 第三方势力介入风险
   马斯克撤资并公开批评法案后宣布成立新政党，进一步动摇共和党的团结基础。

风险提示

• 政治合法性下降：政策争议与支持率下滑削弱特朗普政权的执政根基。
• 社会矛盾激化：福利削减、通胀与经济压力可能引发更大范围的抗议与政治极化。
• 党内团结脆弱：共和党分裂或在未来立法与选举中制造更多障碍，制约特朗普施政目标实现。