20220331-中国银河-科创板月报_估值水平到达历史最低点_已披露年报成长性良好_20页_2mb

科创板月报总结

核心内容

• 成长性表现突出：根据已披露年报和业绩预告数据，科创板整体成长性优于其他板块，营业收入增长率达37%，归母净利润增长率达63.7%。
• 研发创新强劲：科创板公司研发费用同比增长率均值为49.74%，其中44家公司增长超过50%，显示科创企业持续加大研发投入，强化科技属性与竞争力。
• ROE与现金流表现良好：ROE均值为12.26%，经营性现金流净额同比增长率高达128.49%，显示企业盈利能力与运营效率提升。
• 估值水平历史最低：截至2022年3月28日，科创板估值（PE-TTM）为41，为历史最低点，且与创业板估值差趋近于零（0.14）。
• 行业表现分化：在一级行业中，医药生物收入增长最高，为757.98%；在净利润增长方面，电气设备增长最快，为142.47%。二级行业中，海洋工程装备产业收入增长最低，为-31.64%；太阳能产业净利润增长最高，为185.28%。
• 市场表现：年初至今，科创板有28家公司上市，其中46%上市首日破发。科创板50指数3月月跌幅为12.71%，表现弱于纳斯达克指数和恒生指数。
• 融资与解禁情况：3月科创板解禁市值达571.39亿元，较上月增长显著。融资融券余额为780.67亿元，较前一月略有下降。

主要观点

• 估值修复潜力大：科创板估值已降至历史最低，结合其高科创属性与稀缺性，估值溢价有望持续，配置时机较为有利。
• 优质个股配置价值凸显：随着高估值逐步消化，建议关注新能源、半导体、高端制造、新一代信息技术等具有技术优势和中期景气度的子领域。
• 市场波动与解禁压力并存：科创板市场活跃度有所下降，且解禁压力较大，需关注其对股价的潜在影响。
• 行业分化明显：不同行业表现差异显著，部分行业如新能源汽车相关服务表现不佳，而如海洋工程装备产业则面临收入下滑风险。

关键信息

一、科创板本月综述

• 成长性对比：科创板成长性优于北交所、创业板和主板。
• 收入与利润增长：93家科创板公司收入增长，84家盈利，收入与净利润均值分别为30.29亿元和4.80亿元。
• 研发费用与现金流：研发费用同比增长率均值为49.74%，经营性现金流净额同比增长率高达128.49%。
• 行业排名：
  • 收入增长率：医药生物 > 有色金属 > 化工 > 电气设备 > 钢铁 > 电子 > 计算机 > 通信 > 机械设备 > 国防军工 > 汽车
  • 净利润增长率：电气设备 > 有色金属 > 电子 > 化工 > 医药生物 > 国防军工 > 通信 > 机械设备 > 计算机 > 汽车 > 钢铁
• 市场表现：
  • 3月科创板50指数月跌幅为12.71%。
  • 换手率前十个股包括和元生物、均普智能、格灵深瞳-U等。
  • 个股涨幅前10包括力芯微、九联科技、瑞联新材等。

二、科创板2021年三季报业绩分析

• 整体表现：科创板2021年前三季度营业收入平均增长率为50.86%，净利润平均增长率为40.87%。
• 一级行业表现：
  • 收入增长最高：新能源汽车产业（123.61%）
  • 净利润增长最高：新能源产业（111.00%）
  • 收入增长最低：高端装备制造产业（17.04%）
  • 净利润增长最低：新能源汽车产业（-5.18%）
• 二级行业表现：
  • 收入增长最高：新能源汽车相关服务产业（252.14%）
  • 净利润增长最高：太阳能产业（185.28%）
  • 收入增长最低：海洋工程装备产业（-31.64%）
  • 净利润增长最低：海洋工程装备产业（-62.57%）
• 财务指标：
  • 平均资产负债率：31.03%
  • 平均ROE：7.37%

三、行业估值变化及比较

• 整体估值：科创板50指数市盈率为39倍，市销率为5.98倍。
• 一级行业估值：
  • 市盈率最高：节能环保产业（63倍）
  • 市盈率最低：新能源汽车产业（22倍）
• 二级行业估值：
  • 市盈率最高：海洋工程装备产业（144倍）
  • 市盈率最低：生物质能产业（22倍）
  • 市销率最高：前沿新材料（32倍）
  • 市销率最低：智能电网产业（1倍）

四、新股发行情况一览

• 3月新股上市：11只新股上市，包括华秦科技、赛伦生物、思林杰等。
• 上市表现：部分公司上市首日破发，如思林杰、格灵深瞳-U等。
• 融资情况：3月科创板解禁市值达571.39亿元，较上月显著增加。

五、板块新闻

• 科创板扩容：科创板公司数量突破400家，支持硬科技企业发展。
• 再融资活跃：多家科创板公司披露再融资方案，募资总额约1066亿元。
• 回购与增持：科创板公司积极实施回购与增持，反映市场信心。
• 科创债支持：上交所推动科创债发行，支持科技创新领域直接融资。

六、重点公告

• 近期公告：包括股东大会、资金投向、质押冻结、年度报告等。
• 个股数据：科创板50成分指数名单中，涵盖新一代信息技术、生物、新材料、高端装备制造等多个领域。

七、注册进度更新

• 注册发行情况：截至2月28日，共有653家企业提交申请，其中407家已发行，85家终止。
• 新受理企业：杰华特、成都华微、微导纳米等企业近期提交注册申请。

八、科创板基金持股比例

• 基金规模：年初以来基金规模净值稳定，截至3月28日为171659.75百万元。
• 持股比例：基金持股比例前10的个股包括九号公司-W、中芯国际、天能股份等。

九、科创板50成分指数名单

• 成分股涵盖行业：新一代信息技术、生物、新材料、高端装备制造等。
• 个股表现：部分个股如九号公司-W、中芯国际、天能股份等表现较好，但也有如微芯生物、君实生物-U等出现亏损。

十、风险提示

• 解禁风险：3月科创板解禁规模较大，可能对股价产生影响。
• 疫情反复风险：部分企业存在供应链风险。
• 技术迭代风险：技术更新快，企业需持续创新以保持竞争力。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧，可能影响企业盈利能力。
• 研发进度风险：部分企业研发进度不及预期，可能影响未来业绩。

配置策略

• 关注子领域：建议关注新能源、半导体、高端制造、新一代信息技术等具有技术优势和中期景气度的子领域。
• 估值修复机会：科创板估值处于历史低位，具备配置价值。

分析师信息

• 吴砚靖：TMT/科创板研究负责人，具备一二级市场经验，长期专注科技公司研究。
• 邹文倩：计算机/科创板团队分析师，2016年加入中国银河证券研究院，曾为新财富入围团队成员。
• 李璐昕：计算机/科创板团队研究员，2019年加入中国银河证券，从事相关研究工作。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类，基于未来6-12个月行业指数与基准指数的相对表现。
• 公司评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于未来6-12个月公司股价与分析师所覆盖股票的平均回报率。

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