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白糖期货早报（2021.8.6）总结

核心内容

白糖期货市场在2021年8月6日早报中呈现出多头趋势，主要受消费旺季、全球通胀预期及巴西减产预期影响。主力合约2201即将换月，市场策略以盘中回落做多为主。

主要观点

1. 基本面分析

• 国内产销情况：截至2021年6月底，20/21年度国内累计产糖1066.05万吨，销糖683.21万吨，销糖率64.05%，较去年同期下降4.08%。
• 进口情况：2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨；20/21榨季累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。
• 库存情况：截至6月底，国内工业库存为382.84万吨，国储库存约707万吨。

2. 基差分析

• 柳州现货：5630元/吨，对应09合约基差为52元/吨，期现处于平水状态。

3. 供需平衡分析

• 全球供需：2021年全球食糖产量185,537万吨，消费量241,037万吨，期末库存43,976万吨，库存消费比18.24%。
• 国内供需：2021年国内食糖产量10,200万吨，进口4,000万吨，国内总供给24,698万吨，出口150万吨，国内消费14,800万吨，期末库存9,898万吨，库存消费比66.88%。

4. 外部影响因素

• 巴西减产预期：Czarnikow预计21/22年度巴西中南部糖产量下调150万吨，甘蔗单产同比下降10%。
• 泰国产量减少：Czarnikow预计泰国甘蔗产量比预期减少630万吨。
• 全球库存消费比下降：2021年全球库存消费比降至18.24%，较2020年下降0.39%。

5. 主力持仓

• 主力趋势：主力合约持仓偏多，净持仓增加，趋势偏多。

6. 短期与中期展望

• 短期观点：全球食糖供应过剩预期下降，21/22年度供应过剩150万吨，较20/21年度供应短缺280万吨有所改善。
• 中期观点：
  • 国内供需存在缺口，但中长期缺口在缩小。
  • 国内新糖销售均价在5500元/吨附近。
  • 严格控制进口量与打击走私，有助于维持国内市场稳定。
  • 全球库存消费比持续下降，显示供需关系趋紧。

关键信息

价格走势

• SR2109合约：期价5578元/吨，现价5630元/吨，基差52元/吨。
• SR2201合约：期价5809元/吨，现价5630元/吨，基差232元/吨。
• SR2205合约：期价5832元/吨，现价5630元/吨，基差202元/吨。

进口成本

• 巴西糖进口成本：内价与外价价差缩小。
• 泰国糖进口成本：同样显示内外价差缩小趋势。

消费与产量

• 国内消费：2021年国内食糖消费量为15,500万吨，消费稳定且有提高趋势。
• 国内产量：2021年国内食糖产量为10,200万吨，产量有所波动。

仓单与库存

• 交易所仓单：维持正常水平。
• 国储库存：约707万吨，库存变动稳定。

结论

综上所述，白糖市场在2021年8月6日早报中呈现多头趋势，主要受消费旺季、全球通胀预期及巴西减产预期影响。尽管短期面临供应过剩的担忧，但中长期供需关系改善，加上国内政策支持，白糖价格预计易涨难跌。主力合约2201即将换月，建议在盘中回落时做多。