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博思软件Q4业绩符合预期，“三驾马车”推动快速增长总结

核心内容

博思软件在2023年1月22日发布的业绩预告显示，公司预计2023年度实现归属于母公司所有者的净利润约3.25-3.56亿元，同比增长28%-40%，业绩符合预期。其中，Q4单季实现归母净利润3.08-3.38亿元，同比增长约32%；全年归母净利润中枢约为3.41亿元，同比增长约34%，实现快速增长。扣除非经常性损益后的净利润在3.08-3.38亿元，下限高于股权激励要求。

主要观点

• 业绩表现良好：公司在财政支出承压的背景下，通过政策驱动促收入、加强成本管控、加快回款等措施，实现了业绩的快速增长。
• “三驾马车”驱动增长：
  • 数字票证：公司紧抓金税四期和电子会计凭证改革机遇，为医疗、国资、零售等领域提供业财税票协同解决方案。
  • 智慧财政财务：公司在财政部及11个省级区域占据市场份额，有望在预算管理一体化二期建设中持续受益；同时，为预算单位提供内控、资产管理、电子档案等服务，实现增长。
  • 数字采购：公司在我国政府采购市场占有率第一，随着政府采购数字化渗透率提升，以及数采业务向国央企、医疗等领域拓展，有望保持高增态势。
• 投资建议：基于公司强劲的业绩表现和“三驾马车”的增长潜力，分析师维持“增持”评级，并预计公司2023-2025年营业收入分别为23.61/29.64/38.04亿元，归母净利润分别为3.47/4.38/5.59亿元。对应PE分别为26.92/21.36/16.71倍。

关键信息

财务预测

财务指标

风险提示

• 政策推广不及预期
• 创新失败风险
• G端客户回款不及预期

投资评级说明

• 公司评级：以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数（沪深300）的涨跌幅为标准：

  • 买入：相对涨幅大于10%
  • 增持：相对涨幅在5%-10%之间
  • 中性：相对涨幅在-5%-5%之间
  • 减持：相对涨幅小于-5%
  • 无评级：因无法获取必要资料或重大不确定性事件

• 行业评级：以行业相对于市场基准指数的表现为标准：

  • 看好：优于市场
  • 中性：与市场持平
  • 看淡：弱于市场

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