20221030-国信证券-博思软件-300525.SZ-Q3收入稳健增长_看好公司业务布局_6页_1mb

博思软件（300525.SZ）总结

核心内容

博思软件（300525.SZ）是一家专注于财政信息化领域的公司，其业务主要包括智慧财政财务、电子采购、智慧城市与数字乡村等方向。公司近年来表现稳健，收入和利润均实现显著增长，显示出其在政府信息化服务中的竞争优势。

主要观点

• 收入增长：公司Q3收入实现4.6亿元，同比增长32%。前三季度总收入为9.6亿元，同比增长31%。
• 利润表现：前三季度归母净利润为0.1亿元，同比增长280.6%。单三季度归母净利润为0.61亿元，同比增长22.6%。
• 毛利率变化：前三季度毛利率为59%，同比下降3个百分点，但销售、管理、研发费用率分别下降2.2、4.7、0.9个百分点，表明成本控制和费用管理能力增强。
• 财务指标：公司销售回款为10.5亿元，同比增长44.5%，销售回款/营收比例为109%。存货同比增长183%，预示未来增长潜力较大。
• 业务布局：公司主要业务集中在智慧财政财务、电子采购及智慧城市与数字乡村三大领域，其中智慧财政财务占比较高，电子采购业务增长较快。

关键信息

收入与利润预测

财务指标表现

业务增长亮点

• 智慧财政财务：包括非税系统建设和预算一体化项目，是政府财政刚需业务，预算一体化业务已成为国内领军企业。
• 电子采购：涵盖政府采购、高校采购和企业采购，其中政府采购增长显著，推动公司业务快速增长。
• 智慧城市与数字乡村：处于布局阶段，未来有望成为新的增长点。

风险提示

• 疫情对投标及交付进度的影响；
• 预算一体化平台竞争加剧；
• 电子采购市场竞争加剧；
• 下游客户IT预算不足。

投资建议

维持“买入”评级，认为公司具备较强的业务增长潜力和良好的财务表现，是财政信息化领域的龙头企业。

可比公司估值