20250913-五矿期货-玻璃周报_市场情绪降温_观察旺季补库节奏_42页_2mb

玻璃周报 2025/09/13 总结

• 价格与基差
  现货报价1150元/吨，环比+10元/吨；期货主力合约收盘报1185元/吨，环比-4元/吨；基差-35元/吨，环比-36元/吨，显示市场情绪降温，价格承压。

• 成本与利润

  • 天然气燃料：周均利润-174.13元/吨，环比降4.28元/吨，亏损扩大。
  • 煤炭燃料：周均利润100.4元/吨，环比降7.14元/吨，成本压力仍存。
  • 石油焦燃料：利润29.94元/吨，环比小幅回升。

• 供给与需求

  • 生产：周产量112.12万吨，环比增0.42万吨；开工率76.01%，产能逐步恢复。
  • 需求：下游深加工订单10.4天，环比增0.85天，需求小幅回暖；Low-E玻璃开工率48.10%，持平。
  • 房地产：7月销售面积同比降幅扩大（-8.40%），但8月汽车行业产销数据同比显著增长。

• 库存

  • 全国厂内库存6158.3万重箱，环比降146.7万重箱；沙河地区库存265.6万重箱，环比降70.24万重箱，去库节奏加快。

• 宏观与策略

  • 市场情绪降温，前期涨幅品种震荡回落。
  • 宏观预期：美联储降息预期提升流动性，二十届四中全会研究“十五五”规划，政策面支撑或增强。
  • 基本面中性偏弱，但旺季补库可能改善需求；中枢上移概率存续，建议观望，等待方向突破。

纯碱周报 2025/09/13 总结

• 价格与基差
  现货报价1197元/吨，环比降15元/吨；期货主力合约报1287元/吨，环比降15元/吨；基差-90元/吨，环比-5元/吨，价格重心下移。

• 成本与利润

  • 氨碱法：周均利润-96.3元/吨，环比小幅回升0.9元/吨。
  • 联碱法：利润-92.5元/吨，环比降6.5元/吨，行业整体仍亏损。

• 供给与需求

  • 生产：周产量76.11万吨，环比增0.49万吨；开工率87.29%，产能利用率较高。
  • 需求：纯碱7月表观消费量301万吨；玻璃需求改善有限，深加工订单小幅回暖。

• 库存

  • 全国厂内库存179.75万吨，环比降2.46万吨；库存可用天数14.9天，环比降0.21天。
  • 重碱/轻碱库存均有所下降，轻碱库存略有积累。

• 宏观与策略

  • 市场情绪趋冷，7月消费不及预期。
  • 宏观预期：政策面稳增长发力，美联储降息预期利好流动性。
  • 基本面供需偏弱，但旺季可能催化反弹；价格重心或逐步上移，建议谨慎观望。