20220505-华泰期货-玻璃纯碱月报_玻璃需求偏弱_市场震荡运行_16页_942kb

玻璃与纯碱市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年4月玻璃与纯碱市场的运行情况，包括价格走势、供需变化、库存水平以及未来展望。整体来看，玻璃市场呈现需求偏弱、库存高企、价格震荡的格局；而纯碱市场则因光伏玻璃需求增加及供给收缩，表现出一定的上涨潜力。

主要观点

玻璃市场

• 价格走势：4月玻璃期货主力合约09月开盘2130元/吨，收盘1882元/吨，全月下跌248元/吨，跌幅11.64%。现货均价为1963元/吨，环比下跌1.31%。
• 区域差异：华中地区价格略有上涨，华北华南地区价格整体下跌。月末部分企业因累库出现价格小幅下滑。
• 疫情影响：华北市场受疫情影响较大，成交不畅。沙河地区封控导致市场停滞，解封后运输仍不畅，库存压力增加。
• 供需情况：4月无新装置投产，供给端稳定；但需求端未见明显改善，地产政策松绑效果有限。
• 投资建议：短期中性，中期择机做多，需等待地产消费端明显好转。

纯碱市场

• 价格走势：4月纯碱期货主力合约09月收盘3004元/吨，全月上涨0.3%。现货市场整体走势偏强，价格上行。
• 供给情况：4月纯碱产量为250.81万吨，开工率维持在88.31%（在产企业89.58%）。库存减少21.9万吨，降幅15.65%。
• 需求驱动：光伏玻璃产线加速投产，成为纯碱新增需求的主要来源。同时，全球能源价格上涨，尤其是海外，推高生产成本。
• 库存变化：轻质碱库存减少8.99万吨（降幅14.41%），重质碱库存减少12.91万吨（降幅16.63%）。
• 投资建议：短期中性，中期择机做多，因供给瓶颈及需求增长带来上涨动力。

关键信息

供给端

• 玻璃：截至2022年4月29日，国内玻璃生产线（剔除僵尸产线）共计297条，产能5887.05万吨/年。
• 纯碱：4月纯碱产量250.81万吨，开工率稳定。国内纯碱企业开工率88.31%，在产企业开工率89.58%。

需求端

• 玻璃：房地产施工面积同比增长1.0%，但地产政策松绑效果有限，需求未明显改善。
• 纯碱：光伏玻璃产线加速投产，成为纯碱需求增长的重要驱动力。同时，全球能源价格上涨对纯碱生产成本形成支撑。

库存端

• 玻璃：4月全国浮法玻璃样本企业总库存6981.5万重箱，环比上涨10.31%，同比上涨208.98%。
• 纯碱：4月纯碱库存减少21.9万吨，降幅15.65%，轻质碱和重质碱库存均有所下降。

未来展望

• 玻璃：短期内市场仍处于高库存、弱需求状态，叠加疫情和地产政策不确定性，观望情绪浓厚。长期来看，国家稳经济目标明确，若地产消费端出现明显好转，市场有望向上驱动。
• 纯碱：供给端小幅收缩，需求端因光伏玻璃投产而增长，库存下降为市场提供支撑。预计未来纯碱价格有上涨空间，但需关注国内外能源价格波动及疫情对物流的影响。

风险提示

• 地产政策改善：地产端是否出现实质性改善将直接影响玻璃需求。
• 宏观经济变化：整体经济环境对玻璃和纯碱市场有重要影响。
• 疫情及俄乌战争影响：疫情对运输和市场活跃度的影响，以及俄乌战争对全球纯碱供给的边际减量。
• 玻璃产线冷修：突发冷修可能对供给造成冲击，影响市场走势。

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 研究院：黑色及建材组
• 分析师：
  • 王海涛，从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256
  • 王英武，电话：010-64405663，邮箱：wangyingwu@htfc.com
  • 申永刚，邮箱：shenyonggang@htfc.com
  • 彭鑫，邮箱：pengxin@htfc.com
  • 邝志鹏，邮箱：kuangzhipeng@htfc.com

公司信息

• 公司总部：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com