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锂电板块2026年中报业绩总结

核心内容

2026年上半年，锂电板块整体呈现需求向好、业绩回暖的态势，主要受益于新能源车销量增长、储能需求爆发及产业链涨价带来的盈利改善。板块处于周期上行阶段，量价齐升，位于“繁荣”阶段，整体收入和存货同比持续上升，推动行业进入“主动补库”阶段。

主要观点

• 新能源车销量：2026年1-6月，中国销量628万辆，欧洲十国销量208万辆，美国销量57万辆，同比增速分别为+7%、+38%、-25%。
• 储能需求：2026年1-6月，中国储能装机65GWh，美国18GWh，欧洲22GWh，累计同比分别为+49%、+9%、+421%。全球储能装机总量达到100GWh，预计2026年全球储能需求达425GWh。
• 动力电池需求：2026年全球动力电池需求预计1678GWh，同比+22%。中国/欧洲/美国/其他地区分别1072/374/152/81GWh，同比+26%/+34%/-15%/+28%。
• 锂电池需求：2026年全球锂电池需求预计2629GWh，同比+28%。其中动力电池/储能/消费/电动工具需求分别为1678/795/119/37GWh。
• 行业盈利改善：4Q25至2Q26，行业价格回暖，各环节盈利显著改善，部分环节如碳酸锂、VC、6F回报周期缩短至1年附近，具备涨价空间。

关键信息

一、新能源车市场表现

• 中国：销量628万辆，同比+7%，渗透率63%，6月销量138.7万辆，同比+21%。
• 欧洲十国：销量208万辆，同比+38%，渗透率47%，6月销量54.1万辆，同比+44%。
• 美国：销量57万辆，同比-25%，渗透率8%，6月销量10.5万辆，同比-8%。

二、储能市场表现

• 中国：1-6月累计装机65GWh，同比+49%；6月新增11GWh，同比+59%。
• 美国：1-6月累计并网18GWh，同比+9%；6月新增9.8GWh，同比+162%。
• 欧洲：1-6月累计装机22.4GWh，同比+421%；6月新增未披露。

三、电池板块表现

• 全球动力电池出货量：2026年1-6月累计242.7GWh，同比增长25.3%。
• 宁德时代：稳居全球出货第一，2026年1-6月出货量242.7GWh，市占率39.9%。
• 动力电池出口：1-6月出口123GWh，同比+50%；储能电池出口59GWh，同比+29%。

四、各子环节盈利情况

投资建议

1. 涨价机会

• 赛道级别机会：碳酸锂、隔膜、铜箔、铝箔、VC等环节，具备资源禀赋、高集中度及高壁垒特征。
• 加工费稳健修复：铝箔、负极等环节。
• 环节龙头：电池、结构件、前驱体环节龙头，具备超强阿尔法。

2. 新技术方向

• 钠离子电池：我国钠资源丰富，成本降至0.35-0.40元/Wh，与铁锂价差缩小，有望打开车端市场。
• 复合铜箔：通过降铜降本，是长期降本方案，近期技术突破，有望产业化。
• 固态电池：半固态电池逐步商业化，全固态电池迈向量产，相关标的包括宏工、纳科、灵鸽、利通、厦钨、中一等。

市场格局与趋势

• 全球电池格局：宁德时代、LG新能源、比亚迪、CATL、Gotion等占据主导地位。
• 海外市场份额：内资凭借高性价比LFP体系在欧洲、亚洲及其他新兴市场持续扩大份额。
• 行业集中度：多数环节CR3/CR5较高，如隔膜CR5=79%，三元正极CR3=49%。

行业周期与库存

• 锂电板块：处于周期上行阶段，量价齐升，收入累计同比20%/50%/56%，存货同比40%/53%/72%。
• 锂电设备：同样处于上行期，收入累计同比14%/39%/43%，存货同比21%/27%/38%。
• 碳酸锂：处于上行期，收入累计同比6%/97%/117%，存货同比15%/15%/5%。

未来展望

• 新能源车：中国边际改善，欧洲高景气，美国仍承压。
• 储能需求：全球进入百GW级新增阶段，中国/欧洲/美国/其他地区需求预计分别244/50/52/79GWh，同比+29%/+56%/+33%/+182%。
• 新技术：钠电池、复合铜箔、固态电池逐步放量，行业进入商业化探索阶段。

图表说明

• 新能源车销量跟踪：显示中国、欧洲、美国销量走势及预测。
• 储能装机趋势：对比中国与美国储能装机增长情况，反映全球储能需求爆发。
• 锂电池需求结构：展示动力、储能、消费、电动工具需求占比。
• 各子环节稼动率：显示锂电中游各环节产能利用率提升趋势。
• 锂电细分子板块业绩对比：显示各子行业营收、利润、毛利率等指标变化。
• 全球动力电池出货格局：展示主要电池厂商市场份额变化。

总结

2026年锂电板块整体呈现需求回暖、价格回升、盈利改善的趋势。新能源车销量提升，储能需求爆发，动力电池和储能电池出口增长显著。各子环节中，隔膜、电解液、电池等表现突出，而三元正极、辅材等盈利承压。行业处于周期上行阶段，具备进一步涨价空间，投资建议关注具备高壁垒、高集中度及资源禀赋的环节及龙头标的。