20250228-格林期货-玉米生猪鸡蛋月报_玉米中线低多_生猪鸡蛋逢高沽空_27页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由研究员张晓君撰写，投资咨询编号Z0011864，从业资格编号F0242716，提供了玉米、生猪和鸡蛋三个品种的行情预判与交易策略。报告强调了市场供需关系、政策影响、价格走势及风险提示。

主要观点

玉米

• 长线：维持区间交易思路。
• 中线：维持低多思路不变。
• 短线：关注2250-2260支撑位，2300-2310压力位；若有效突破2300-2310，压力上移至2350；否则维持2250-2300区间运行。
• 全球供需：全球玉米供需趋紧，美玉米供给压力减弱；我国玉米产需缺口仍存，进口预计明显减少，国内供需格局有望由宽松转向基本平衡。
• 国内供需：当前售粮进度超过60%，下游建库力度需关注；3月将重点关注政策粮拍卖启动及小麦替代规模。
• 消费：饲用消费维持刚性，工业消费稳定；深加工消费量增加，对玉米价格形成支撑。

生猪

• 行情预判：2025年生猪供给进入上升周期，猪价进入下行周期，支撑关注12-13元/公斤，压力关注15-16元/公斤，全年均价关注14元/公斤。
• 操作建议：在去产能明确前建议高空为主；2503合约交易基差修复逻辑，2505合约支撑12900-13000，压力13180-13200；若跌破支撑，有望打开进一步下跌空间；远月合约维持逢高偏空策略。
• 供需逻辑：母猪存栏高于正常水平，生产效率提升，预计2025年供给持续增加；新生仔猪数量高位，对应上半年出栏量增加；肥标价差较高，出栏体重维持高位，限制短期下跌空间。
• 重点驱动：2-4月关注肥标价差及仔猪补栏节奏；4-6月关注二育补栏情绪；7-8月关注原料价格与南方疫病形势；9-10月关注集团场出栏节奏；11月-2026年1月关注供需强弱关系。

鸡蛋

• 行情预判：节后提示关注2505合约高空机会，当前压力下移至3280-3300，若有效跌破3200，有望打开进一步下跌空间。
• 供需逻辑：供应方面，祖代蛋种鸡存栏增加，进口占比提升；在产蛋鸡存栏高位，产蛋率稳定；淘鸡节奏加快，但养殖利润为正，淘汰意愿下降。
• 消费：2月下旬消费回暖，销量增加；3月消费预计维持正常水平。
• 成本与利润：饲料成本上涨，截至2月27日单斤饲料成本为3.09元，周环比涨幅1.64%；若原料价格稳中有涨，且供给继续增加，养殖利润或再度转负。

关键信息

玉米关键数据

• 2505合约月涨幅0.39%，收于2292元/吨。
• 全球玉米产量及库存下调，库存用量比降至20.46%，为2013/14年以来最低。
• 我国24/25年度玉米产量预估29491.7万吨，进口预估700万吨，同比大幅减少。
• 2月28日，华北黄淮地区售粮进度达69%，东北地区售粮进度达69%。
• 玉米库存量环比下降，但总体仍处于高位。

生猪关键数据

• 2025年1月能繁母猪存栏4062万头，为正常保有量的104.1%。
• 2024年6月至9月规模场新增仔猪超过4000万头，预计2025年年中供给仍高于2024年同期。
• 2025年1月生猪出栏均重124公斤，同比增加1.6%；肥标价差为1.12元/公斤。
• 2024年猪肉进口量229.23万吨，同比下降15.47%；出口量28.04万吨，同比增长3.88%。

鸡蛋关键数据

• 2505合约月跌幅2.95%，收于3220元/吨。
• 1月在产蛋鸡存栏12.89亿只，环比增长0.70%，同比增加6.35%。
• 2月中下旬库存天数下降至1.01天（生产）和1.16天（流通）。
• 3月消费预计维持正常水平，但消费驱动不强。

风险提示

• 宏观政策：政策变化可能影响市场走势。
• 政策粮源拍卖：拍卖节奏对玉米价格有重要影响。
• 疫病：冬季生猪疫病可能对市场造成冲击。
• 谷物进口政策：进口变化可能影响国内供需。
• 二育进出节奏：对生猪价格走势有重要影响。

图表与数据来源

• 玉米：2505合约日K线图、进口玉米到港成本价、南北港口玉米库存等。
• 生猪：能繁母猪存栏、新生仔猪数量、肥标价差、猪肉进口与出口数据等。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏、淘汰鸡出栏量、库存天数、销量等。
• 数据来源：国家粮油信息中心、中国工业饲料协会、农业农村部、WIND、格林大华期货、卓创资讯等。

免责声明

本报告基于公开资料，不保证信息准确性及完整性。报告中的分析及建议不构成交易依据，投资风险由投资者自行承担。