20220530-富途证券国际_香港_-财报点评_数据中心高歌猛进_Q2指引疲软关注下半年新品表现_7页_1007kb

英伟达 (NVDA.O) 财报总结

核心内容

英伟达在 FY2023Q1（对应自然年 2022 年 2、3、4 月）公布的财报显示，公司营收达到 82.88 亿美元，同比增长 46.4%，季度收入再创新高。Non-GAAP 毛利率保持在 67.1%，Non-GAAP 净利润为 34.4 亿美元，同比增长 49%。尽管 Q2 营收指引疲软（预计为 81 亿美元，较市场预期低 3.4 亿美元），但公司对数据中心业务的持续增长仍持乐观态度。

主要观点

1. 数据中心业务强劲增长

• 营收表现：FY2023Q1 数据中心业务营收为 37.5 亿美元，同比增长 83%，成为英伟达的主要收入来源。
• 驱动因素：A100 GPU 和 DGX 系统为主要增长引擎，HPC 和云计算市场需求旺盛。
• 未来展望：H100 GPU 预计在 Q3 量产、Q4 大规模出货，CPU Grace 有望在 2023 年上半年推出。黄仁勋预测，数据中心业务收入将在今年持续实现季度环比增长。
• 长期潜力：随着互联网数据增长和深度学习模型复杂度提升，AI 计算需求将持续增加，英伟达在该领域的技术优势和产品结构使其具备长期增长潜力。

2. 游戏业务增速放缓

• 营收表现：FY2023Q1 游戏业务营收为 36.2 亿美元，同比增长 31%，环比增长 6%。
• 产品进展：RTX 3090 Ti 是本季度推出的最快消费级 GPU，同时推出了 15 款优化 RTX 的新游戏，并拓展了 GeForce NOW 游戏库至超过 100 款。
• 增长压力：增速放缓主要由高端笔记本购买需求透支、新架构推出延迟需求、数字货币下跌影响显卡需求以及矿卡市场冲击等因素造成。
• 未来预期：公司预计 Q2 游戏业务收入将环比下滑，但同比增长仍有望实现。

3. 专业可视化业务环比下降

• 营收表现：FY2023Q1 专业可视化业务营收为 6.2 亿美元，同比增长 67.2%，但环比下降 3.3%。
• 市场变化：笔记本工作站需求强劲，但桌面工作站需求下滑。
• 软件进展：Omniverse 企业软件在 Q2 全面上市，亚马逊等企业已在使用该软件进行数字孪生和机器人训练。

关键信息

• Q2 营收指引：预计为 81 亿美元，较市场预期低 3.4 亿美元，主要受俄乌冲突和中国疫情的影响，其中游戏业务影响 4 亿美元，数据中心业务影响 1 亿美元。
• GAAP 净利润：Q1 GAAP 净利润为 16.1 亿美元，同比下降 15%，主要由于终止 ARM 收购带来的 13.5 亿美元一次性费用。
• Non-GAAP 净利润：Q1 Non-GAAP 净利润为 34.4 亿美元，同比增长 48.8%。
• 股票回购计划：董事会决定将股票回购计划扩大至最多 150 亿美元，以回馈股东。

投资建议

尽管 Q2 营收指引疲软，但分析师仍看好英伟达在数据中心业务带动下的中期高成长性与高确定性。预计未来随着 AI 计算需求持续增长，英伟达将在该领域持续受益。游戏和专业可视化业务虽面临短期增长压力，但远期仍有元宇宙等技术浪潮带来的想象空间。

风险提示

• 市场竞争加剧：AI 芯片市场竞争日益激烈。
• 宏观经济下行：全球宏观经济放缓可能影响云计算巨头和企业对 AI 计算的资本开支。
• 利率上行：利率持续上升可能对估值造成压力。

附录：市场数据

项目	数据
公司名称	Nvidia
股票代码	NVDA.O
日期	2022/5/27
当前价	188.11
总股本	25.04 亿
流通股本	23.97 亿
52 周最高/最低	155.67 / 346.36
近 1 月涨幅	1.42%
近 12 月涨幅	15.88%

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