20231101-国联证券-传媒_短剧和互动真人游戏爆款推动行业内容创新_8页_975kb

短剧与互动真人游戏行业总结

1. 行业事件与市场规模

• 典型案例：2023年10月《完蛋！我被美女包围了》于Steam平台上线，成为国区热销榜冠军，Steam社区好评率高达94%。
• 短剧市场表现：字节跳动数据显示，2023年春节期间短剧广告单日消耗超3000万元；9月平均日消耗超5000万元；峰值消耗达6000万元。
• 行业预测：2023年字节跳动短剧广告消耗约183亿元，若ROI为12，则平台流水规模可达219亿元，整体市场规模超过200亿元，仍处于快速增长期。

2. 商业模式分析

• 价值链参与方：主要包括IP版权提供方、拍摄制作团队、短剧版权商、分销商。
• 参与方收入与成本：
  • IP版权提供方：1-2%分成+1-5万元保底；成本为剧本编写等支出。
  • 拍摄制作方：3-5%分成+4-10万元保底；成本为拍摄开支。
  • 短剧版权商：用户充值与分销的10-15%流水收入；成本包括剧集采购、分成及投放等。
  • 分销商：流水收入；投流成本与版权分成。
• 行业优势：
  • 相较于传统付费小说，ROI更高、投入更小、周转更快。
  • 与传统影视行业相比，进入门槛低、内容审查宽松、投资回报快、周转周期短。

3. 趋势与投资建议

• 行业前景：短剧和真人互动游戏契合市场需求，处于快速发展期，有望成为传媒行业的新增长点。
• 上市公司关注标的：
  • 紫天科技：旗下HippoJoy与奇树有鱼合作布局互动影视游戏，多部产品即将上线。
  • 百纳千成：与大鱼快游、B站游戏联合出品的《隐藏真探》处于内测及报批阶段。
  • 中广天择：与奇树有鱼多次合作影视剧内容。
• 分析师建议：维持“强于大市”评级，认为行业仍有较大发展空间。

4. 风险提示

• 短剧行业增速可能放缓：市场需求不确定性可能导致行业成长性降低。
• 真人互动游戏热度下降：头部爆款的可持续性存在疑问，行业是否能持续增长尚不明确。

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