传媒-短剧和互动真人游戏爆款推动行业内容创新-国联证券_8页_975kb

2023年10月18日，《完蛋！我被美女包围了》在Steam平台发行后登顶国区热销商品榜首，获Steam社区94%好评率（13748篇评价）。该游戏作为真人互动形式，获头部主播关注，印证了互动真人游戏的市场潜力。同期短剧行业热度持续攀升，字节跳动巨量引擎数据显示，2023年春节期间短剧广告日均消耗突破3000万元，9月达5000万元，端午节及8月爆款推动下峰值突破6000万元。按9月数据年化计算，字节平台短剧全年广告消耗约183亿元，以ROI12测算，仅字节体系短剧流水规模或达220亿元，行业处于快速增长期。

短剧商业模式初步成熟，呈现清晰价值链。内容版权提供商通过IP版权与剧本创作分润（1-2%分成+1-5万元保底）获利，成本涵盖剧本编写等；拍摄制作团队获提点3-5%+4-10万元保底，成本为拍摄支出；版权商通过用户充值及分销分成获取10-15%流水收入，需承担剧目采购/制作、分成及投放成本；分销商主要赚取投流收益，成本包括投流费用和版权分成。相比传统付费小说与影视行业，短剧具有更高ROI、更低投入及更快周转速度，且在审查门槛、内容生产效率等方面更具优势。

行业内容创新成为新增长点，值得关注布局的上市公司包括：紫天科技（旗下HippoJoy与奇树有鱼合作开发互动影视游戏，已启动模拟恋爱、东方玄幻等题材项目），百纳千成（与大鱼快游、bilibili游戏合作的真人互动影游《隐藏真探》处于内测阶段），中广天择（与奇树有鱼多次合作影视剧）。短期内爆款内容驱动行业扩张，但需警惕潜在风险：一是短剧行业增速可能受市场波动影响，二是真人互动游戏的高热度难以持续。整体来看，短剧与互动游戏通过形式创新拓展传媒行业增量空间，但行业仍处早期阶段，需关注内容质量和市场可持续性。