20231228-东证期货-碳酸锂年度报告_过剩已至_产业链如何出清__21页_5mb

碳酸锂市场分析报告总结

过剩情况

报告指出，2024年全球锂资源将显著过剩255万吨LCE，过剩幅度18%。核心原因包括供应端产能扩张周期的延续和需求端增速边际放缓，导致静态供需平衡表显示严重过剩。

交易主线

2024年市场交易主线将是价格下跌通过挤出高成本供应来修复平衡。理论测算显示，锂资源现金成本85%分位线约756万元/吨，应提供成本支撑，但实际减停产障碍可能导致价格低位运行更长时间或阶段性下探成本线。

产业链出清

供给端

重点关注高成本产能出清。成本85%分位线支撑价格，但部分项目难以及时减产，可能需要价格进一步下探以实现有效出清。

需求端

当前电芯和整车环节库存偏高，约5个月消费量累积。尽管行业增速放缓，企业市占率诉求可能避免主动减产，仅通过维持产量与销量平衡来缓解库存。产业链整合将加深，正极材料厂和锂盐加工厂逐步转向代加工厂角色，减少常备库存。

2024年展望

全年碳酸锂基本面极其糟糕，市场仍存在阶段性反弹机会，主力合约价格区间7~15万元/吨，中枢约9~10万元/吨。价格大部分时间贴近下沿运行，追求供需修复。期限结构逐步走平或阶段性Contango，策略建议关注逢高沽空或正套（如4-7正套）。

风险提示

下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期出入，可能影响市场走向。